ورود / ثبت نامبا میلیون‌ها توکن که برای جلب توجه رقابت می‌کنند، پروژه‌های کمتری شاهد افزایش قیمت‌های چشمگیر هستند.
یادتان هست وقتی که داشتن چند آلت‌کوین می‌توانست شما را پس از یک بازار صعودی ثروتمند کند؟ آن روزها ممکن است برای همیشه تمام شده باشند.
بازار ارزهای دیجیتال به طرز چشمگیری تغییر کرده است، به طوری که تعداد توکن‌ها از 500 به 36.4 میلیون رسیده است. این تغییر بنیادین نحوه برخورد سرمایه‌گذاران با بازار را تغییر داده است.
فصل آلت‌کوین زمانی است که آلت‌کوین‌ها برای مدت طولانی از بیت‌کوین پیشی می‌گیرند. این اتفاق به طور تاریخی در هر بازار صعودی رخ داده است، به طوری که سرمایه‌گذاران به دنبال بازدهی بالاتر به سوی ارزهای دیجیتال جایگزین هجوم می‌بردند.
اما این دوره ممکن است متفاوت باشد، عمدتاً به دلیل ایجاد ده‌ها میلیون آلت‌کوین.
در این مقاله، بررسی می‌کنیم که چرا این موضوع اهمیت دارد، کدام پروژه‌ها هنوز می‌توانند با وجود عرضه بیش از حد رشد کنند و چگونه سرمایه‌گذاران هوشمند استراتژی‌های خود را برای سازگاری با این روند جدید تغییر می‌دهند.
عرضه بیش از حد توکن‌ها در ارزهای دیجیتال چیست؟
عرضه بیش از حد توکن‌ها در ارزهای دیجیتال به وضعیتی اطلاق می‌شود که تعداد ارزهای دیجیتال و توکن‌ها در بازار به قدری زیاد می‌شود که سرمایه‌گذاری‌ها به طور پراکنده توزیع می‌شوند. این امر می‌تواند تقاضا را رقیق کرده و باعث شود که توکن‌های فردی نتوانند توجه جلب کرده، ارزش خود را حفظ کنند یا افزایش قیمت‌های چشمگیری داشته باشند.
اثر جانبی عمده این عرضه بیش از حد، ضعیف‌تر شدن فصل آلت‌کوین‌ها است. تعداد زیاد توکن‌ها باعث ایجاد عدم قطعیت می‌شود و شناسایی پروژه‌های قوی را سخت‌تر می‌کند. علاوه بر این، بسیاری از توکن‌ها برای سفته‌بازی یا سود کوتاه‌مدت ایجاد شده‌اند که منجر به پمپ و دامپ‌های بی‌رحمانه می‌شود.
پلتفرم‌هایی مانند سولانا و پلتفرم‌های راه‌اندازی میم‌توکن‌ها (مثلاً Pump.Fun) ایجاد توکن‌ها را از همیشه آسان‌تر کرده‌اند و به این عرضه بیش از حد دامن زده‌اند. در حالی که برخی پروژه‌ها همچنان موفق می‌شوند، سرمایه‌گذاران باید از همیشه بیشتر گزینشی عمل کنند.
آیا عرضه بیش از حد فصل آلت‌کوین‌ها را کشته است؟
در حالی که بسیاری امیدوارند از هیجان بازار برای راه‌اندازی توکن‌های خود بهره‌برداری کنند، برای افزایش قیمت‌ها به سرمایه زیادی نیاز است.
با توجه به تعداد زیاد گزینه‌ها که برای جذب سرمایه‌های محدود رقابت می‌کنند، دیگر سخت است که پروژه‌ها به عنوان برندگان واضح ظاهر شوند. تعداد زیاد گزینه‌ها باعث می‌شود که بسیاری از سرمایه‌گذاران در مورد نحوه تخصیص سرمایه خود دچار سردرگمی شوند.
این انفجار عظیم توکن‌ها چشم‌انداز جدیدی ایجاد کرده است که ممکن است فصل‌های آلت‌کوین سنتی دیگر مانند گذشته عمل نکنند.
از 500 توکن به 36.4 میلیون توکن
تحول بازار آلت‌کوین‌ها شگفت‌انگیز بوده است. از سال 2013 تا 2014، کمتر از 500 توکن در کل اکوسیستم ارزهای دیجیتال وجود داشت.
در دوران بازار صعودی افسانه‌ای 2017-2018، این تعداد به حدود 3000 توکن رسید و باعث شد رالی‌های انفجاری به راه بیافتد که در آن ارزهایی مانند اتریوم، XRP و لایت‌کوین افزایش قیمت‌های بی‌سابقه‌ای را تجربه کردند.
امروز، طبق داده‌های Dune Analytics، بازار بیش از 36.4 میلیون آلت‌کوین مختلف دارد.
این افزایش 12,000 درصدی را در مقایسه با دوره 2017-2018 نشان می‌دهد. تحلیل‌گر ارز دیجیتال، علی مارتینز، این تغییر چشمگیر را برجسته کرده و اظهار داشت: "با چنین عرضه عظیمی، بازار به طور قابل توجهی تغییر کرده است."
ارزش کل بازار آلت‌کوین‌ها در تاریخ 10 مارس 2025 همچنان 1.01 تریلیون دلار باقی مانده است.
چرا فصل‌های آلت‌کوین سنتی ممکن است برای همیشه تمام شده باشد؟
فصل آلت‌کوین کلاسیک — زمانی که تقریباً هر ارز دیجیتال غیر از بیت‌کوین به طور چشمگیری از بیت‌کوین پیشی می‌گیرد — به نظر می‌رسد که در حال تبدیل شدن به تاریخ است. بیایید بررسی کنیم که چرا این تغییر در حال وقوع است و این برای سرمایه‌گذاران چه معنایی دارد.
-
عرضه بیشتر از تقاضا
اصل اقتصادی ساده است: وقتی تعداد گزینه‌ها بیشتر از سرمایه محدود باشد، نمی‌تواند همه پیروز شوند. اقتصاددان الکس کروگر این واقعیت بازار را به وضوح بیان می‌کند: "توکن‌ها بیش از حد هستند. توکن‌های بی‌پایان در راه هستند. عرضه توکن‌ها از تقاضا بیشتر است."
این عدم تعادل باعث شده که ارزش بازار متوسط آلت‌کوین‌ها از سال 2021 به میزان 42.7% کاهش یابد. به زبان ساده، فقط مقداری سرمایه برای تقسیم وجود دارد که اکنون بین میلیون‌ها توکن پخش شده است، نه هزاران توکن.
-
مشکل اشباع میم‌کوین‌ها
مسئله رقیق شدن بازار با گسترش میم‌کوین‌ها و توکن‌های کم‌کیفیت بدتر شده است. تاجر رمزارز پنهان‌نام، اش کریپتو، به بورس‌ها به عنوان بخشی از مشکل اشاره می‌کند:
"بازار رقیق شده است [...] بورس‌ها فقط میم‌ها را فهرست می‌کنند تا حجم بیشتری جذب کنند و کاربران بیشتری پیدا کنند. سرمایه‌گذاران خرد این میم‌ها را می‌خرند و در عرض یک هفته 80% افت می‌کنند و سپس کنار می‌روند."
این سیلاب توکن‌های میم بدون اصول اساسی باعث شده که حدود 90% از توکن‌های جدید فهرست‌شده چیزی جز هیجان ارائه ندهند.
برای سرمایه‌گذاران جدید، این شرایط به میدان مین تبدیل شده است که انتخاب‌های آگاهانه را تقریباً غیرممکن می‌کند.
-
پیش‌بینی فصل‌های کوتاه‌تر
روزهای رالی‌های آلت‌کوین چندماهه به پایان رسیده است. فصل‌های آلت‌کوین آینده بسیار کوتاه‌تر خواهند بود و از چند روز تا چند هفته بیشتر طول نخواهند کشید. این یک تغییر چشمگیر از رالی‌های ماه‌هاه‌ای است که در دوره‌های گذشته مشاهده می‌شد.
این زمان‌های فشرده به این معناست که سرمایه‌گذاران باید بسیار سریع‌تر عمل کنند و آماده باشند تا سود را سریعاً برداشت کنند، به جای اینکه انتظار حرکت‌های صعودی پایدار در کل بازار آلت‌کوین‌ها را داشته باشند.
روش "تنظیم و فراموش کن" که در سال‌های 2017 یا 2021 موثر بود، ممکن است در این محیط جدید به ضرر زیادی منتهی شود.
-
تأثیرات تقسیم سرمایه
با توزیع سرمایه‌گذاری‌ها در میلیون‌ها توکن به جای هزاران توکن، تمرکز سرمایه‌ای که برای ایجاد تغییرات قیمتی قابل توجه نیاز است، دشوارتر از همیشه شده است. این تقسیم سرمایه منجر به واقعیتی خواهد شد که در آن تنها پروژه‌هایی با موارد استفاده قوی و روایت‌های واقعی می‌توانند زنده بمانند.
توصیه Walleteman : رویکرد کیفیت بر کمیت
امید هنوز برای سرمایه‌گذاران آلت‌کوین‌ها از بین نرفته است. تکامل بازار نیاز به رویکردی گزینشی و استراتژیک دارد نه رویکرد "پاشیدن و دعا کردن" که در دوره‌های گذشته مؤثر بود.
سرمایه هوشمند به پروژه‌های با کیفیت و ارزش بنیادین می‌رود، نه اینکه هر توکن جدیدی که فهرست می‌شود را دنبال کند.
این رویکرد شامل گزینش پروژه‌ها با کاربرد واقعی، تیم‌های قوی و کاربردهای دنیای واقعی است.
در اینجا چهار استراتژی کلیدی که در مقابله با سیلاب توکن‌ها مؤثر است آورده شده است:
-
تمرکز بر توکن‌های کاربردی
توکن‌هایی که خدمات ضروری به اکوسیستم ارز دیجیتال ارائه می‌دهند، معمولاً ثبات بیشتری دارند و ارزش بلندمدت‌تری دارند.
این‌ها شامل پلتفرم‌هایی هستند که برنامه‌های غیرمتمرکز، تعاملات زنجیره‌ای متقابل و خدمات مالی را تسهیل می‌کنند.
برای مثال، در حالی که هزاران توکن جدید ماهانه در اتریوم و سولانا راه‌اندازی می‌شوند، این پلتفرم‌های زیرساختی خود همچنان نقش حیاتی در رشد و پذیرش دارند.
-
پیگیری تقویم‌های آزادسازی توکن‌ها
یکی از بزرگ‌ترین فشارها بر قیمت توکن‌ها، عرضه جدیدی است که از طریق آزادسازی‌های برنامه‌ریزی‌شده وارد بازار می‌شود. در سال 2025 به تنهایی، آزادسازی‌های توکن به ارزش 74 میلیارد دلار برنامه‌ریزی شده است که شامل 17 میلیارد دلار توکن جدید است. این رویدادها می‌توانند فشار زیادی به سمت کاهش قیمت‌ها وارد کنند.
نمونه‌های قابل توجه شامل آزادسازی 400 میلیون XRP توسط ریپل (به ارزش 1.13 میلیارد دلار) و آزادسازی 64 میلیون SUI توسط شبکه Sui (به ارزش 51 میلیون دلار) در فوریه 2025 است.
حتی پروژه‌های کوچکتر نیز با همین دینامیک‌ها مواجه هستند، به طوری که Jito Labs (JTO) و Galxe (GAL) به ترتیب 11.3 میلیون و 5.18 میلیون توکن را به عرضه در گردش خود اضافه کرده‌اند.
-
ارزیابی بازده استیکینگ
با کمتر بودن افزایش قیمت‌های بلندمدت، تولید بازده به عامل مهمی در انتخاب توکن تبدیل شده است. پروژه‌هایی که جوایز استیکینگ پایدار ارائه می‌دهند، حتی زمانی که قیمت‌ها ثابت یا کاهش یابند، منبعی برای بازده فراهم می‌کنند.
کلید موفقیت این است که بازده‌های پایدار را از طریق فعالیت واقعی شبکه شناسایی کنید، نه ترفندهای بازاریابی غیرپایدار که وعده بازده‌های غیرواقعی می‌دهند.
- ارزیابی بازده استیکینگ
با کمتر بودن احتمال افزایش قیمت‌ها در بلندمدت، تولید بازده تبدیل به عامل مهم‌تری در انتخاب توکن‌ها شده است. پروژه‌هایی که جوایز استیکینگ پایدار ارائه می‌دهند، منبعی از بازده فراهم می‌کنند حتی زمانی که قیمت‌ها ثابت بمانند یا کاهش یابند.
کلید موفقیت این است که بین بازده‌های پایدار که توسط فعالیت واقعی شبکه پشتیبانی می‌شوند و ترفندهای بازاریابی غیرپایدار که وعده بازده‌های غیرواقعی می‌دهند، تفاوت قائل شویم.
- سیگنال‌های همکاری با موسسات
دنبال کردن سرمایه‌های هوشمند همیشه یک استراتژی قابل قبول در بازارهای مالی بوده است. در ارز دیجیتال، این به شناسایی پروژه‌هایی اشاره دارد که از سوی شرکت‌های معتبر مالی و فناوری پذیرش پیدا می‌کنند.
تنها حدود 5–10% از آلت‌کوین‌ها برای مدت طولانی زنده خواهند ماند، با پروژه‌هایی که زیرساخت‌های با کیفیت موسسه‌ای و شفافیت نظارتی دارند که پیشرو خواهند بود.
این پذیرش گزینشی از سوی موسسات با اشتیاق بازار خرده‌فروشی در دوره‌های قبلی که حتی پروژه‌های با کیفیت پایین‌تر را حمایت می‌کرد، تفاوت چشمگیری دارد.
نتیجه‌گیری
بازار ارز دیجیتال در سال 2025 شباهت کمی به بازارهای 2017 یا حتی 2021 دارد. با میلیون‌ها توکن که حالا برای جلب توجه سرمایه‌گذاران رقابت می‌کنند، روزهایی که یک افزایش عمومی باعث رشد همه پروژه‌ها می‌شد، به نظر می‌رسد به پایان رسیده است. بازار آلت‌کوین‌ها به طور بنیادی تغییر کرده و استراتژی‌های سرمایه‌گذاری نیز باید تغییر کنند.
این به معنای پایان فرصت‌ها نیست—بلکه یک تحول است. بازار در حال تجربه چیزی است که بازارهای مالی سنتی دهه‌ها پیش تجربه کردند: فرآیند بلوغی که در آن سفته‌بازی به تدریج جای خود را به اصول می‌دهد. آنچه که ما شاهد آن هستیم، مرگ آلت‌کوین‌ها نیست بلکه یک تحول ضروری است.
نظرات گذشته