ورود / ثبت نام
یادته زمانی که داشتن چند آلت‌کوین می‌توانست تو رو پس از یک بازار گاوی ثروتمند کنه؟ شاید اون روزها برای همیشه رفته باشه.
بازار ارزهای دیجیتال دگرگون شده و تعداد توکن‌ها از ۵۰۰ به تعداد شگفت‌انگیز ۳۶.۴ میلیون افزایش یافته است. این تغییر بنیادین نحوه‌ای که سرمایه‌گذاران کریپتو باید به بازار نزدیک شوند را تغییر می‌دهد.
یک فصل آلت‌کوین زمانی است که آلت‌کوین‌ها برای مدت طولانی‌تر از بیت‌کوین عملکرد بهتری داشته باشند. به طور تاریخی، این اتفاق در هر بازار گاوی رخ داده است، جایی که سرمایه‌گذاران برای جستجوی بازدهی بیشتر به سمت ارزهای دیجیتال جایگزین حرکت کرده‌اند.
اما این چرخه ممکن است متفاوت باشد، عمدتاً به دلیل ایجاد ده‌ها میلیون آلت‌کوین.
در این مقاله، ما بررسی خواهیم کرد که چرا این موضوع اهمیت دارد، کدام پروژه‌ها هنوز با وجود عرضه بیش از حد می‌توانند موفق شوند و چطور سرمایه‌گذاران هوشمند استراتژی‌های خود را برای سازگاری با این روند جدید تغییر می‌دهند.
عرضه بیش از حد توکن در کریپتو چیست؟
عرضه بیش از حد توکن در کریپتو به وضعیتی اطلاق می‌شود که تعداد ارزهای دیجیتال و توکن‌ها در بازار آنقدر زیاد می‌شود که سرمایه‌گذاران باید سرمایه خود را بین آن‌ها پخش کنند. این امر می‌تواند تقاضا را رقیق کند و باعث شود که برای توکن‌های خاص دشوارتر باشد که جذب توجه کنند، ارزش خود را حفظ کنند یا شاهد افزایش قیمت‌های قابل توجهی باشند.
اثر جانبی اصلی این عرضه بیش از حد، ضعیف‌تر شدن فصل آلت‌کوین‌ها است. توکن‌های زیاد باعث ایجاد عدم قطعیت می‌شود و شناسایی پروژه‌های قوی را دشوارتر می‌کند. علاوه بر این، بسیاری از توکن‌ها برای سفته‌بازی یا سود کوتاه‌مدت ایجاد می‌شوند و این منجر به برنامه‌های پمپ و دامپ (پمپ کردن قیمت و سپس رها کردن آن) می‌شود.
پلتفرم‌هایی مانند سولانا و لانچ‌پدهای میم‌توکن‌ها (مانند Pump.Fun) ساخت توکن‌ها را آسان‌تر از همیشه کرده‌اند که این به عرضه بیش از حد کمک کرده است. در حالی که برخی پروژه‌ها هنوز موفق هستند، سرمایه‌گذاران باید از همیشه انتخاب‌گرتر باشند.
آیا عرضه بیش از حد فصل آلت‌کوین‌ها را کشته است؟
در حالی که بسیاری امیدوارند از هیجان بازار برای راه‌اندازی توکن‌های خود بهره‌برداری کنند، سرمایه قابل توجهی برای بالا بردن قیمت‌ها لازم است.
با وجود این همه گزینه که برای جذب سرمایه محدود رقابت می‌کنند، برای پروژه‌ها دشوارتر شده است که به عنوان برندگان واضح ظاهر شوند. تعداد زیاد گزینه‌ها باعث شده است که بسیاری از سرمایه‌گذاران در مورد اینکه سرمایه خود را کجا تخصیص دهند، تردید کنند.
این افزایش بی‌سابقه توکن‌ها، چشم‌انداز کاملاً جدیدی ایجاد کرده است که ممکن است فصل‌های آلت‌کوین به‌طور سنتی دیگر مانند گذشته عمل نکنند.
از ۵۰۰ تا ۳۶.۴ میلیون توکن
تحول بازار آلت‌کوین‌ها شگفت‌انگیز بوده است. از سال ۲۰۱۳ تا ۲۰۱۴، کمتر از ۵۰۰ توکن در کل اکوسیستم کریپتو وجود داشت.
در بازار گاوی افسانه‌ای ۲۰۱۷-۲۰۱۸، این تعداد به حدود ۳,۰۰۰ توکن رسید که باعث شد رشدهای انفجاری رخ دهد و سکه‌هایی مانند اتریوم، XRP و لایت‌کوین رکوردهای جدیدی ثبت کنند.
امروز به گفته داده‌های Dune Analytics، بازار بیش از ۳۶.۴ میلیون آلت‌کوین مختلف دارد.
این یک افزایش ۱۲,۰۰۰٪ نسبت به چرخه ۲۰۱۷-۲۰۱۸ است. تحلیلگر کریپتو، علی مارتینز این تغییر چشمگیر را برجسته کرده و گفته است: "با چنین عرضه عظیمی، بازار به طور قابل توجهی تغییر کرده است."
سرمایه‌گذاری کل بازار آلت‌کوین‌ها تا تاریخ ۱۰ مارس ۲۰۲۵ برابر با ۱.۰۱ تریلیون دلار باقی مانده است.
چرا فصل‌های آلت‌کوین‌های سنتی ممکن است برای همیشه رفته باشند؟
فصل آلت‌کوین کلاسیک—وقتی که تقریباً هر ارز دیجیتال غیر از بیت‌کوین برای مدت طولانی به طور قابل توجهی از بیت‌کوین پیشی می‌گیرد—به نظر می‌رسد که در حال محو شدن از تاریخ است. بیایید بررسی کنیم که چرا این تغییر در حال وقوع است و این برای سرمایه‌گذاران چه معنی دارد.
عرضه بیشتر از تقاضا
اصل اقتصادی پایه‌ای بسیار ساده است: زمانی که گزینه‌های زیادی برای جذب سرمایه محدود وجود داشته باشد، نمی‌توان همه آن‌ها برنده شوند. اقتصاددان، الکس کروگر این واقعیت بازار را به وضوح توضیح می‌دهد: "توکن‌ها زیاد هستند. بیشتر از آنچه که می‌آید. عرضه توکن‌ها بیشتر از تقاضاست."
این عدم تعادل باعث شده است که میانگین سرمایه‌گذاری بازار آلت‌کوین‌ها از سال ۲۰۲۱ تاکنون ۴۲.۷٪ کاهش یابد. به طور ساده، اکنون تنها مقداری سرمایه برای توزیع وجود دارد و این سرمایه اکنون در میان میلیون‌ها توکن پخش شده است نه هزاران توکن.
مسئله اشباع میم‌کوین‌ها مسئله رقیق شدن بازار با گسترش میم‌کوین‌ها و توکن‌های کم‌کیفیت بدتر شده است. تاجر ناشناس کریپتو، آش کریپتو به بخشی از مشکل که در بورس‌ها نهفته است اشاره می‌کند:
"بازار رقیق شده است [...] بورس‌ها فقط میم‌ها را لیست می‌کنند تا حجم جذب کنند و پایگاه کاربری خود را گسترش دهند. خرده‌فروشان این میم‌ها را می‌خرند و [در عرض یک هفته ۸۰٪ کاهش می‌یابند] و سپس کنار می‌روند."
این سیلاب توکن‌های میم بدون پایه‌های محکم باعث ایجاد وضعیتی شده است که حدود ۹۰٪ از توکن‌های جدید عرضه‌شده چیزی بیشتر از هیجان ندارند.
پیش‌بینی فصل‌های کوتاه‌تر روزهایی که روند آلت‌کوین‌ها برای چندین ماه ادامه داشت، به نظر می‌رسد که به پایان رسیده است. فصل‌های آلت‌کوین آینده به طور قابل توجهی کوتاه‌تر خواهند بود و مدت زمان آن‌ها به چند روز یا حداکثر چند هفته خواهد رسید. این تغییر چشمگیری از رشدهای ماه‌ها دیده شده در چرخه‌های قبلی است.
این زمان‌بندی فشرده به این معنی است که سرمایه‌گذاران باید بسیار سریعتر عمل کنند و آماده برداشت سود خود باشند به جای اینکه انتظار حرکت‌های صعودی پایدار در بازار آلت‌کوین‌ها را داشته باشند.
روش "تنظیم و فراموش کردن" که در سال‌های ۲۰۱۷ یا ۲۰۲۱ کار می‌کرد، ممکن است در محیط فعلی منجر به ضررهای قابل توجهی شود.
اثرات تجزیه سرمایه با توجه به اینکه سرمایه‌گذاری اکنون در میان میلیون‌ها توکن به جای هزاران توکن پخش شده است، تمرکز سرمایه مورد نیاز برای حرکت‌های قیمتی قابل توجه به‌طور قابل توجهی دشوارتر شده است. این تجزیه سرمایه به واقعیت سختی منجر خواهد شد که تنها چند پروژه آلت‌کوین با کاربردهای قوی و روایت‌های جذاب زنده خواهند ماند.
نکته Walleteman : رویکرد کیفیت به جای کمیت
تمام امیدها برای سرمایه‌گذاران آلت‌کوین از دست نرفته است. تحول بازار نیاز به رویکردی انتخابی و استراتژیک دارد نه روشی که در چرخه‌های قبلی به نام "پاشیدن و دعا کردن" کاربرد داشت.
پول هوشمند به پروژه‌های با کیفیت و ارزش بنیادی تمایل پیدا کرده است به جای اینکه به دنبال هر توکن جدیدی باشد.
این رویکرد شامل انتخابی‌تر بودن و تمرکز بر پروژه‌هایی است که کاربرد واقعی دارند، تیم‌های قوی دارند و کاربردهای دنیای واقعی را ارائه می‌دهند.
در اینجا چهار استراتژی کلیدی که در برابر سیلاب توکن‌ها مؤثر واقع شده است آورده شده است:
تمرکز بر توکن‌های با کاربرد توکن‌هایی که خدمات اساسی برای اکوسیستم کریپتو فراهم می‌کنند معمولاً پایداری و ارزش بلندمدت بیشتری دارند.
این‌ها شامل پلتفرم‌هایی هستند که برنامه‌های غیرمتمرکز را تسهیل می‌کنند، قابلیت همکاری بین زنجیره‌ای را فراهم می‌کنند و خدمات مالی را ارائه می‌دهند.
به عنوان مثال، در حالی که هزاران توکن جدید ماهانه بر روی اتریوم و سولانا راه‌اندازی می‌شود، خود این پلتفرم‌های بنیادین همچنان زیرساخت‌های حیاتی هستند که پذیرش آن‌ها در حال افزایش است.
پیگیری تقویم‌های آنلاک یکی از بزرگ‌ترین فشارهای وارد بر قیمت توکن‌ها از عرضه جدید توکن‌ها از طریق آنلاک‌های برنامه‌ریزی‌شده می‌آید. تنها در سال ۲۰۲۵، ۷۴ میلیارد دلار آنلاک توکن برنامه‌ریزی شده است که شامل ۱۷ میلیارد دلار توکن‌های جدید است. این رویدادها می‌توانند فشار قابل توجهی بر قیمت‌ها وارد کنند.
نمونه‌های برجسته شامل آنلاک ۴۰۰ میلیون XRP از ریپل (۱.۱۳ میلیارد دلار) و آزادسازی ۶۴ میلیون SUI از شبکه سویی (۵۱ میلیون دلار) در فوریه ۲۰۲۵ است.
حتی پروژه‌های کوچک‌تر نیز با همین دینامیک مواجه هستند، به طوری که Jito Labs (JTO) و Galxe (GAL) به‌ترتیب ۱۱.۳ میلیون و ۵.۱۸ میلیون توکن به عرضه در گردش خود اضافه کرده‌اند.
ارزیابی بازده استیکینگ با توجه به اینکه افزایش طولانی‌مدت قیمت‌ها کمتر قطعی است، تولید بازده به عاملی مهم در انتخاب توکن تبدیل شده است. پروژه‌هایی که جوایز استیکینگ پایدار ارائه می‌دهند، حتی زمانی که قیمت‌ها ثابت یا کاهش یابند، منبعی از بازدهی ارائه می‌دهند.
مهم این است که تمایز قائل شوید بین بازده‌های پایدار که توسط فعالیت واقعی شبکه پشتیبانی می‌شوند و ترفندهای تبلیغاتی ناپایدار که بازده‌های غیرواقعی را وعده می‌دهند.
سیگنال‌های شراکت‌های نهادی دنبال کردن پول هوشمند همیشه یک استراتژی معتبر در بازارهای مالی بوده است. در کریپتو، این به معنای شناسایی پروژه‌هایی است که در حال کسب پذیرش از سوی شرکت‌های مالی و فناوری معتبر هستند.
فقط حدود ۵-۱۰٪ از آلت‌کوین‌ها در بلندمدت زنده خواهند ماند و آن‌هایی که زیرساخت‌های در سطح نهادی و شفافیت قانونی دارند، پیشتاز خواهند بود.
این پذیرش انتخابی از سوی نهادها با هیجان‌زدگی‌های ریتیل در چرخه‌های قبلی که حتی پروژه‌های با کیفیت پایین‌تر را پشتیبانی می‌کردند، تفاوت فاحشی دارد.
افکار نهایی
بازار کریپتو در سال ۲۰۲۵ شباهتی به بازارهای سال‌های ۲۰۱۷ یا حتی ۲۰۲۱ ندارد. با وجود میلیون‌ها توکن که اکنون برای جذب توجه سرمایه‌گذاران رقابت می‌کنند، روزهایی که جزر و مد بالا تمام کشتی‌ها را بالا می‌برد، به نظر می‌رسد که به پایان رسیده باشد. بازار آلت‌کوین‌ها به‌طور بنیادین تغییر کرده و استراتژی‌های سرمایه‌گذاری نیز باید تغییر کنند.
این به معنای پایان فرصت‌ها نیست—بلکه تحولی است. بازار در حال تجربه چیزی شبیه به آنچه که بازارهای مالی سنتی ده‌ها سال پیش تجربه کردند است: یک فرآیند بلوغ که در آن سفته‌بازی به تدریج جای خود را به اصول بنیادین می‌دهد. آنچه که ما شاهد آن هستیم مرگ آلت‌کوین‌ها نیست بلکه یک تکامل ضروری است.
نظرات گذشته