کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) قصد دارد ابتکاری فراگیر به نام «پروژه کریپتو» (Project Crypto) راه‌اندازی کند تا قوانین بازار سرمایه را برای فعالیت‌های مبتنی بر بلاکچین به‌روز کند و به انتقال تدریجی بازارهای آمریکا به ساختار درون‌زنجیره‌ای (on-chain) کمک کند.

پل اتکینز، رئیس جدید SEC، در تاریخ ۳۱ ژوئیه در سخنرانی خود در مؤسسه سیاست‌گذاری America First اعلام کرد این پروژه با هدف اجرای توصیه‌های گزارش جدید «گروه کاری ریاست‌جمهوری» (PWG) و همچنین توسعه چارچوب فدرال جدیدی است که در قانون GENIUS برای استیبل‌کوین‌ها معرفی شده است.

او تأکید کرد که سخنانش منعکس‌کننده نظرات شخصی اوست و لزوماً نظرات رسمی کمیسیون یا سایر اعضای آن نیست.

تعریف روشن برای توکن‌ها

اتکینز اعلام کرد که بخش‌های مختلف سیاست‌گذاری در SEC با «کارگروه رمز‌ارز» که به رهبری کمیسر هستر پیرس فعالیت می‌کند، همکاری خواهند کرد تا هرچه سریع‌تر پیش‌نویس مقررات را تدوین کنند. آن‌ها در این مسیر از ابزارهای موقتی مانند تفسیر حقوقی، معافیت‌ها و سایر راهکارهای موقتی استفاده خواهند کرد.

او گفت که شفاف‌سازی وضعیت قانونی توکن‌ها یکی از اهداف اصلی پروژه است. این پروژه در تلاش است راهنمایی‌هایی برای طبقه‌بندی دارایی‌های رمزارزی ارائه دهد و تعیین کند که چه زمانی یک توزیع توکن، در قالب «قرارداد سرمایه‌گذاری» (investment contract) قرار می‌گیرد.

اتکینز تصریح کرد که «بیشتر دارایی‌های رمزارزی، اوراق بهادار نیستند» و به کارکنان دستور داد برای فعالیت‌هایی مانند عرضه اولیه کوین (ICO)، ایردراپ‌ها و پاداش‌های شبکه‌ای، مدل‌های افشای اختصاصی، معافیت‌ها و چارچوب‌های امن طراحی کنند.

هدف نهایی این است که پروژه‌های رمزارزی‌ای که به دلیل نبود شفافیت قانونی، به خارج از آمریکا منتقل شده‌اند، دوباره به کشور بازگردانده شوند.

راهنمایی برای توکنیزه‌کردن دارایی‌ها

با توجه به علاقه فزاینده شرکت‌ها به توکنیزه‌کردن سهام، اوراق قرضه و سایر ابزارهای مالی، اتکینز از کارکنان خواست با صادرکنندگان این اوراق در آمریکا همکاری کرده و حمایت‌های قانونی لازم را برای فعال‌سازی این بازار فراهم کنند تا سرمایه‌گذاران آمریکایی کنار گذاشته نشوند.

او همچنین مالکیت شخصی دارایی‌ها (self-custody) را «یکی از ارزش‌های بنیادی آمریکایی» دانست و اعلام کرد که SEC قصد دارد الزامات حضانتی (custody) را برای کارگزاران و مشاوران سرمایه‌گذاری به‌روزرسانی کند تا با رمزارزها سازگار شوند. این شامل بازبینی سیاست‌هایی نظیر SAB 121 و سازوکارهای کارگزاران خاص رمزارزی خواهد بود.

در ادامه، پروژه کریپتو طرحی را پیشنهاد می‌دهد که مجوز یکپارچه‌ای برای پلتفرم‌های معاملاتی تحت نظارت SEC ایجاد شود تا آن‌ها بتوانند هم رمزارزهای اوراق‌بهادار و هم رمزارزهای غیر اوراق‌بهادار را در کنار اوراق‌بهادار سنتی معامله کرده و خدماتی مانند استیکینگ و وام‌دهی را ارائه دهند؛ بدون نیاز به مجوزهای تکراری ایالتی یا فدرال.

همچنین کارکنان SEC قرار است چارچوبی برای معاملات هم‌زمان اوراق‌بهادار و رمزارزهای غیر اوراق‌بهادار تدوین کنند و بررسی کنند که آیا برخی از دارایی‌های دیجیتال غیر اوراق‌بهادار که در قالب قراردادهای سرمایه‌گذاری ارائه می‌شوند، می‌توانند در پلتفرم‌های ثبت‌نشده در SEC معامله شوند یا خیر؛ که در این صورت راه را برای پلتفرم‌های تحت نظارت CFTC باز می‌کند تا معاملات مارجین‌دار ارائه دهند.

مقررات برای دیفای و زیرساخت‌های بازار

اتکینز قول داد که پروژه کریپتو از «برنامه‌نویسان خالص» (pure publishers) کد محافظت خواهد کرد، بین فعالیت‌های واسطه‌محور و غیرواسطه‌محور مرز مشخص می‌گذارد، و قوانینی قابل‌اجرا برای اپراتورهای سیستم‌های درون‌زنجیره‌ای تنظیم می‌کند.

برای پشتیبانی از معاملات اوراق‌بهادار توکنیزه‌شده، ممکن است نیاز به به‌روزرسانی مقررات سیستم ملی بازار (Reg NMS) باشد تا با فضای رقابتی رمزارزها هماهنگ شود.

همچنین SEC در حال بررسی ایجاد یک معافیت نوآورانه مبتنی بر اصول کلی است تا پروژه‌های جدید بتوانند بدون نیاز به پیروی فوری از قوانین قدیمی ناسازگار، به صورت آزمایشی راه‌اندازی شوند.

شرایطی که در این چارچوب مدنظر قرار گرفته‌اند شامل گزارش‌دهی دوره‌ای، کنترل‌های فهرست سفید (allowlisting)، استخرهای احراز هویت‌شده، و استانداردهای توکن‌سازی قابل انطباق با قوانین، مانند ERC-3643 هستند.

اتکینز در نهایت این برنامه را تلاشی برای بازگرداندن کسب‌وکارهای رمزارزی به آمریکا، عادی‌سازی امور مالی درون‌زنجیره‌ای در بازارهای داخلی، و ایجاد تعادل میان نوآوری و حفاظت از سرمایه‌گذاران توصیف کرد.