بر اساس تحقیقاتی که در تاریخ ۱۸ ژوئن توسط Fidelity Digital Assets منتشر شده، داده‌های آن‌چین نشان می‌دهد که «عرضه قدیمی» بیت‌کوین (BTC) با سرعتی بیشتر از میزان صدور روزانه بیت‌کوین در حال افزایش است.

در این گزارش، عرضه قدیمی به بیت‌کوین‌هایی اطلاق شده که برای حداقل ده سال جابجا نشده‌اند. از آوریل ۲۰۲۴ تاکنون، به‌طور میانگین روزانه ۵۶۶ بیت‌کوین به دسته‌ی ده‌ساله‌ها افزوده شده که از میزان ۴۵۰ بیت‌کوین استخراج‌شده در هر روز پیشی گرفته است.

این نقطه عطف کمتر از یک سال پس از هاوینگ سال ۲۰۲۴ (که پاداش بلاک را به نصف کاهش داد و دینامیک عرضه شبکه را دگرگون کرد) رخ داده است.

در حال حاضر، عرضه قدیمی بیش از ۱۷٪ از کل بیت‌کوین‌های استخراج‌شده را تشکیل می‌دهد — معادل حدود ۳.۴ میلیون BTC که با قیمت ۱۰۷ هزار دلار، ارزشی حدود ۳۶۰ میلیارد دلار دارد. این رقم در آغاز سال ۲۰۱۹ که این شاخص برای نخستین بار محاسبه شد، تقریباً صفر بود.

ساتوشی ناکاموتو حدود ۳۳٪ از این ذخایر را در اختیار دارد و بخشی نامشخص از آن ممکن است به‌طور برگشت‌ناپذیری از دست رفته باشد؛ با این حال، تحلیلگران یادآور می‌شوند که هر کوینی می‌تواند مجدداً به جریان بازگردد.

باور بلندمدت و نوسان

کاهش روزانه در دسته‌ی ده‌ساله‌ها کمتر از ۳٪ مواقع رخ می‌دهد، اما این سهم به ۱۳٪ می‌رسد زمانی‌که آستانه به دارندگان پنج‌ساله کاهش یابد.

در این گزارش آمده که دوره پس از انتخابات ۲۰۲۴ ایالات متحده باعث افزایش جابجایی حتی در میان کیف‌پول‌های وفادار شده است. از ماه نوامبر تاکنون، عرضه قدیمی در ۱۰٪ روزهای معاملاتی کاهش یافته که چهار برابر میانگین تاریخی است.

تحرکات در دسته دارندگان ۵ تا ۱۰ ساله حساس‌تر بوده است. در همین بازه، کوین‌های پنج‌ساله در ۳۹٪ از روزها از دسته خود خارج شده‌اند که سه برابر حد معمول است.

گزارش این افزایش را به نوسانات قیمتی در سه‌ماهه اول سال نسبت داده و می‌گوید توزیع بیشتر از سوی دارندگان قدیمی می‌تواند باعث تضعیف روند صعودی کوتاه‌مدت شود، حتی در حالی‌که کمبود کلی عرضه افزایش می‌یابد.

نرخ HODL مثبت شد

فیدلیتی همچنین «نرخ HODL» را ارزیابی کرده — معیاری که برابر است با ورودی به عرضه قدیمی منهای صدور جدید.

این نرخ از آوریل ۲۰۲۴ مثبت شده و به‌طور میانگین روزانه ۱۱۶ بیت‌کوین مثبت ثبت می‌کند؛ که نشان‌دهنده این است که هسته‌ای سخت از دارندگان در حال جذب گردش کوین‌ها با سرعتی بالاتر از توان جایگزینی استخراج‌کنندگان هستند.

با توجه به برنامه‌ریزی کاهش صدور بیت‌کوین از طریق هاوینگ‌ها، این شرکت پیش‌بینی می‌کند که عرضه در گردش تا آن سال به ۲۰٪ از کل بیت‌کوین برسد و تا سال ۲۰۳۴ به ۲۵٪ افزایش یابد.

شرکت‌های عمومی ممکن است این روند را تسریع کنند. هم‌اکنون ۲۷ شرکت بورسی بیش از ۸۰۰,۰۰۰ بیت‌کوین در اختیار دارند.

مدل فیدلیتی پیش‌بینی کرده که اگر شرکت‌هایی که بیش از ۱۰۰۰ بیت‌کوین دارند به نگهداری این کوین‌ها در ترازنامه‌های خود ادامه دهند، عرضه قدیمی تا سال ۲۰۳۵ از ۳۰٪ عرضه در گردش فراتر خواهد رفت.

با وجود این کمبود پیشنهادی، افزایش قیمت تضمین‌شده نیست مگر اینکه سطح مناسبی از تقاضا برای جذب این عرضه وجود داشته باشد.

با این حال، افزایش پایدار در کوین‌های تحت کنترل بلندمدت، شناوری در دسترس معامله‌گران را کاهش داده و فرآیند کشف قیمت را بیشتر به جریان‌های حاشیه‌ای وابسته می‌سازد.

فیدلیتی در پایان نتیجه‌گیری کرده که بیت‌کوین اکنون از کالاهایی که عرضه منعطف دارند متمایز شده است.