بنیاد اتریوم (Ethereum Foundation) به‌تازگی به‌روزرسانی جامعی در استراتژی مدیریت خزانه خود منتشر کرده که نشانه‌ای از رویکردی بالغ‌تر و ساختارمندتر نسبت به تخصیص سرمایه است؛ آن هم در شرایطی که تأثیر جهانی اتریوم افزایش یافته و نظارت‌های نهادی نیز شدیدتر شده‌اند.

این چارچوب جدید که در ۴ ژوئن منتشر شد، مشخص می‌کند بنیاد اتریوم چگونه ذخایر خود را مدیریت کرده، سرمایه‌ها را در پروتکل‌های DeFi به‌کار می‌گیرد و استانداردهای حریم خصوصی را ارزیابی می‌کند، در حالی‌که همچنان به تعهد ایدئولوژیک خود نسبت به حاکمیت فردی و بی‌طرفی پایبند می‌ماند.

این سیاست جدید شامل مدل رسمی «دارایی-بدهی» است که هزینه‌های عملیاتی را به درصد ثابتی از خزانه بنیاد و یک دوره ذخیره چندساله پیوند می‌دهد. همچنین، دستورالعمل‌های دقیقی برای فروش ETH، نگهداری استیبل‌کوین، و استفاده درون‌زنجیره‌ای سرمایه‌ها مشخص شده است؛ حرکتی که نشانه فاصله‌گیری از رویکرد منفعل سابق بنیاد است.

اتریوم پس از مرج و ETF

پس از مهاجرت اتریوم به اثبات سهام (PoS) و تأیید ETFهای مبتنی بر اتریوم در ژانویه ۲۰۲۴، ورود سرمایه و نوآوری در لایه کاربردی شتاب گرفته است. با این حال، رشد سریع با پیچیدگی، نوسان، و فشارهای جدید مدیریتی همراه شده است.

برای مدیریت ریسک، بنیاد اتریوم یک فرمول خزانه‌داری دو متغیره اتخاذ کرده است که نیاز به ذخایر فیات را با ضرب یک هدف سالانه هزینه‌های عملیاتی (فعلاً ۱۵٪) در یک دوره ۲.۵ ساله محاسبه می‌کند.

این مدل مشخص می‌کند چه مقدار ETH می‌توان با اطمینان به فیات یا دارایی‌های پایدار تبدیل کرد. فعالیت خزانه‌داری از این پس بر اساس مدل ضدچرخه‌ای انجام خواهد شد؛ به‌طوری‌که در دوران نزولی بازار پشتیبانی بیشتری صورت می‌گیرد و در دوران رونق با احتیاط بیشتری عمل می‌شود.

در حالی که ETH همچنان ستون اصلی خزانه است، دستورالعمل‌های جدید اجازه می‌دهند بنیاد در فرصت‌های گسترده‌تری سرمایه‌گذاری کند؛ از جمله استیکینگ، وام‌دهی، دارایی‌های واقعی توکنیزه‌شده و پروتکل‌های DeFi با اعتبار بالا. این تغییرات، نشانه‌ای از حرکت به سمت مدیریت خزانه فعال، همراه با تعادل میان تولید سود، ایدئولوژی و کنترل ریسک است.

حریم خصوصی: اصل نه انتخاب

یکی از عناصر برجسته این سیاست جدید، تعهد رسمی به حفظ حریم خصوصی است؛ عنصری که بنیاد از آن به‌عنوان «یک آزادی مدنی اساسی» یاد می‌کند، به‌ویژه در دنیایی با نظارت مالی فزاینده.

این دستورالعمل‌ها، بازتابی از نگرانی فزاینده جامعه اتریوم درباره رشد اپلیکیشن‌های KYC‌محور، رابط‌های کاربری متمرکز و وابستگی بیش از حد به قوانین خارج از زنجیره است.

از طریق یک چارچوب داخلی جدید به‌نام Defipunk، بنیاد اتریوم شرکای DeFi را بر اساس معیارهایی مانند دسترسی بدون مجوز، حفظ مالکیت خصوصی، مجوزهای متن‌باز، و ویژگی‌های فنی مرتبط با حریم خصوصی (مانند مخفی‌سازی تراکنش) ارزیابی خواهد کرد.

پروتکل‌هایی که در ابتدا ضعیف ظاهر شوند، ممکن است در صورت نشان‌دادن پیشرفت معتبر به‌سمت این اهداف، همچنان تأیید شوند. این اقدام، تلاشی نادر در جهت تدوین استانداردهای اخلاقی برای امور مالی غیرمتمرکز است؛ صنعتی که معمولاً بیشتر بر انگیزه‌ها تمرکز دارد تا اصول.

با این حال، ممکن است این رویکرد بنیاد را در تضاد با روندهای قانون‌گذاری در ایالات متحده و اروپا قرار دهد؛ جایی که مقامات بیشتر بر شفافیت و تطابق قانونی تأکید دارند تا حریم خصوصی رمزنگاری‌شده.

عملیات داخلی بنیاد نیز باید با این استانداردها هماهنگ باشد. کارکنان فعال در حوزه خزانه موظف‌اند از ابزارهای حفظ حریم خصوصی استفاده کرده و به زیرساخت‌های متن‌باز کمک کنند؛ اقدامی که با هدف تعیین یک معیار ایدئولوژیک بالاتر انجام شده است.