بانک استاندارد چارترد در گزارشی که در تاریخ ۲۰ ژوئن با CryptoSlate به اشتراک گذاشته شد، پیش‌بینی کرد که توکنی‌سازی دارایی‌های واقعی (RWAs) فراتر از استیبل‌کوین‌ها، طی پنج سال آینده به شکل قابل‌توجهی شتاب خواهد گرفت؛ عاملی که ناشی از پیشرفت‌های نظارتی و تمرکز بیشتر بر موارد استفاده با تأثیر بالا است.

گزارش این بانک با عنوان «توکنی‌سازی دارایی‌های واقعی — یک فرصت رشد» تأکید کرد که اگرچه استیبل‌کوین‌ها همچنان محرک اصلی RWAs مبتنی بر بلاکچین هستند، اما تلاش‌ها برای توکنی‌سازی دارایی‌های غیر استیبل‌کوینی نظیر اعتبار خصوصی (private credit)، بدهی‌های ساختاریافته، سرمایه‌گذاری خصوصی (private equity) و کالاها (commodities) هنوز عقب‌تر مانده و در حدود ۲ میلیارد دلار باقی مانده‌اند.

به گفته این گزارش، این فاصله عمدتاً ناشی از مقررات نامتوازن و تمرکز پروژه‌های اولیه بر حوزه‌هایی با ارزش پایین از منظر پذیرش بلاکچین است.

تمرکز در حال حرکت به‌سوی دارایی‌های فراتر از استیبل‌کوین‌ها

جفری کندریک، رئیس بخش تحقیقات دارایی‌های دیجیتال در استاندارد چارترد، توضیح داد که وابستگی شدید صنعت به استیبل‌کوین‌ها باعث شده فرصت‌های دیگر توکنی‌سازی، که می‌توانند بازارهای غیرنقدشونده و سخت‌دسترس را متحول کنند، به حاشیه رانده شوند.

کندریک نوشت:

«توکنی‌سازی دارایی‌های واقعی غیر استیبل‌کوینی به دلایل متعددی عقب مانده است — از جمله عدم قطعیت‌های نظارتی و تمرکز بر حوزه‌های اشتباه. اما با روشن‌تر شدن مقررات و تمرکز بر حوزه‌های مناسب، رشد حاصل خواهد شد.»

در این گزارش، توکنی‌سازی اعتبار خصوصی به‌عنوان یک موفقیت اولیه مهم برجسته شده است و این موفقیت به‌عنوان مدرکی مطرح شده که بلاکچین می‌تواند با بهبود نقدشوندگی دارایی‌هایی که معمولاً معامله‌پذیر نیستند، ارزش واقعی ایجاد کند.

این گزارش همچنین بیان می‌کند که همین منطق می‌تواند در مورد سرمایه‌گذاری خصوصی و بازارهای کالایی خاص نیز صدق کند، جایی که سرمایه‌گذاران نهادی به‌طور فعال در جستجوی کارایی و شفافیت بیشتر هستند.

ادامه وجود چالش‌های نظارتی

با وجود خوش‌بینی، استاندارد چارترد هشدار داد که تکه‌تکه بودن قوانین نظارتی همچنان یک مانع محسوب می‌شود. حوزه‌هایی مانند سنگاپور، سوئیس، اتحادیه اروپا و جرسی قوانینی شفاف‌تر برای RWAs ایجاد کرده‌اند، اما سایر کشورها عقب‌تر مانده‌اند. در عین حال، بررسی‌های شناخت مشتری (KYC) همچنان پذیرش فرامرزی را پیچیده کرده‌اند.

تحقیقات این بانک خواستار آن شده‌اند که استراتژی‌های توکنی‌سازی باید بر «نقاط تمایز نسبت به دارایی‌های خارج از زنجیره (off-chain)» تمرکز کنند، نه تکرار آنچه که در بازارهای سنتی به‌خوبی عمل می‌کند. با انجام این کار، پلتفرم‌ها و صادرکنندگان توکن می‌توانند حتی در محیط‌های نظارتی نامشخص نیز جای خود را باز کنند.

در این گزارش آمده است که توکنی‌سازی اعتبار خصوصی، بدهی ساختاریافته و اوراق قرضه شرکتی به‌تدریج در حال گسترش هستند و پیش‌بینی می‌شود این روند از سال ۲۰۲۵ به‌طور قابل‌توجهی شتاب گیرد.

همچنین پیشنهاد شده که اگر بازیگران این صنعت بتوانند از تجربیات اعتبار خصوصی درس بگیرند و چارچوب‌های انطباق قوی بسازند، دارایی‌های واقعی غیر استیبل‌کوینی می‌توانند به‌عنوان موج بزرگ بعدی در بخش دارایی‌های دیجیتال ظهور کنند.