پروتکل دیفای Firelight در شبکه Flare وارد مرحله جدیدی شده است که طی آن، دارایی‌های سپرده‌گذاری‌شده مرتبط با XRP برای پشتیبانی از پوشش ریسک پروژه‌های دیفای استفاده می‌شوند. این تغییر که در ۶ اکتبر ۲۰۲۶ فعال شد، درآمد بالقوه جدیدی برای سپرده‌گذاران ایجاد می‌کند؛ اما در مقابل، برداشت دارایی‌ها را طولانی‌تر کرده و احتمال زیان را نیز به همراه دارد.

سپرده‌گذاران با چه ریسکی روبه‌رو هستند؟

در ساختار Firelight، دارایی FXRP که نسخه‌ای مرتبط با XRP در شبکه Flare است، به‌عنوان وثیقه برای پوشش زیان‌های احتمالی برخی پروتکل‌های دیفای استفاده می‌شود. سپرده‌گذاران در مقابل، توکن stXRP را دریافت می‌کنند که نماینده سهم آن‌ها در خزانه این پروتکل است.

پیش از این تغییر، برداشت دارایی‌ها می‌توانست حدود یک تا دو روز طول بکشد؛ اما طبق قوانین جدید، فرایند خروج ممکن است بین ۳۰ تا ۶۰ روز زمان ببرد. دلیل این تأخیر آن است که دارایی‌های سپرده‌گذاران برای مدتی درگیر تعهدات پوشش ریسک باقی می‌مانند.

نکته مهم این است که با آغاز فرایند خروج، پاداش جدید سپرده‌گذار متوقف می‌شود؛ اما اگر خسارتی مربوط به دوره‌ای باشد که دارایی او پشتوانه پوشش ریسک بوده، ممکن است مبلغ نهایی دریافتی او کاهش پیدا کند. بنابراین، ارزش ثبت‌شده هنگام شروع برداشت لزوماً تضمین نمی‌کند که همان مقدار دارایی در پایان به او بازگردانده شود.

درآمد کاربران از کجا تأمین می‌شود؟

Firelight برخلاف استیکینگ معمولی XRP، از سرمایه کاربران برای پشتیبانی از پوشش ریسک در بازار دیفای استفاده می‌کند. در این مدل، پروتکل‌های متقاضی پوشش باید کارمزد پرداخت کنند و این درآمد می‌تواند به افزایش ارزش دارایی سپرده‌گذاران کمک کند.

با این حال، درآمد احتمالی بدون ریسک نیست. اگر خسارت‌های تحت پوشش بیشتر از منابع اولیه پروتکل باشد، زیان باقی‌مانده می‌تواند به‌صورت متناسب میان موقعیت‌های موجود در خزانه توزیع شود. به همین دلیل، سپرده‌گذاران علاوه بر پذیرش محدودیت نقدشوندگی، در معرض خطر کاهش سرمایه نیز قرار دارند.

طبق گزارش CryptoSlate، سه سفارش پوشش ریسک در ۶ اکتبر در مجموع ۳۸ میلیون دلار پوشش ایجاد کردند و حدود ۵۶٬۹۱۳ دلار کارمزد دریافت شد. این ارقام شروع فعالیت تجاری پروتکل را نشان می‌دهند، اما به‌تنهایی برای اثبات پایداری درآمد یا سودآوری بلندمدت آن کافی نیستند.

وضعیت سرمایه قفل‌شده در Firelight

داده‌های DefiLlama در ۱۴ اکتبر نشان می‌داد که ارزش کل دارایی‌های قفل‌شده (TVL) در Firelight حدود ۶۹٫۷ میلیون دلار بوده است. همچنین، یک snapshot از داده‌های بلاکچین حدود ۵۱٫۱۳ میلیون FXRP را در خزانه این پروتکل نشان می‌داد؛ رقمی که دارایی‌های در صف برداشت را نیز در بر می‌گیرد.

البته TVL بالا لزوماً به معنی درآمد بالا نیست. افزایش این شاخص ممکن است ناشی از ورود دارایی بیشتر یا رشد قیمت دارایی‌های موجود باشد. برای ارزیابی واقعی عملکرد Firelight باید میزان کارمزدهای دریافتی، خسارت‌های پرداخت‌شده، سرمایه موجود برای جبران زیان‌ها و برداشت‌های تکمیل‌شده نیز بررسی شود.

آیا این اتفاق تقاضا برای XRP را افزایش می‌دهد؟

مدل Firelight می‌تواند کاربرد تازه‌ای برای دارایی‌های مرتبط با XRP ایجاد کند؛ زیرا سرمایه کاربران را وارد فعالیت‌های پوشش ریسک در اکوسیستم دیفای می‌کند. با این حال، این موضوع لزوماً به معنی افزایش خرید مستقیم توکن XRP نیست.

FXRP ممکن است در بازار ثانویه خریدوفروش شود یا با استفاده از XRP موجود کاربران ایجاد شود. بنابراین، فعالیت در Firelight به‌تنهایی اثبات نمی‌کند که تقاضای جدیدی برای خرید XRP در بازار شکل گرفته است.

در مجموع، Firelight به سپرده‌گذاران امکان می‌دهد از دارایی‌های مرتبط با XRP درآمد بالقوه کسب کنند؛ اما این فرصت با قفل‌شدن طولانی‌تر سرمایه، توقف پاداش هنگام برداشت و احتمال کاهش دارایی در اثر خسارت‌ها همراه است. میزان استقبال مشتریان از خدمات پوشش ریسک و درآمد حاصل از کارمزدها مشخص خواهد کرد که آیا این مدل می‌تواند در بلندمدت برای سپرده‌گذاران ارزشمند باشد یا خیر.