چند سرمایه‌گذار بزرگ بیت‌کوین (نهنگ‌ها) اخیراً میلیاردها دلار بیت‌کوین را به صندوق‌های ETFِ نقدی منتقل کرده‌اند. روش کار این‌طوری است که آن‌ها بیت‌کوین را به صندوق می‌دهند و در ازای آن سهام صندوق را می‌گیرند — یعنی به‌جای فروش، دارایی‌شان را «تبدیل» می‌کنند. این کار پس از تغییر قوانین SEC در ژوئیهٔ ۲۰۲۵ که ایجاد و ابطال «in-kind» را مجاز کرد، ممکن شده است.

چه فایده‌ای دارد؟ اول اینکه با این کار می‌توانند مالیات را به تأخیر بیندازند و بدون فروش، در معرض قیمت بیت‌کوین بمانند. دوم اینکه وقتی بیت‌کوین به داخل ETF می‌رود، از گردش بازار خارج می‌شود (معادل کاهش عرضهٔ قابل‌فروش)، که این می‌تواند قیمت را در طول زمان بالا ببرد.

نکتۀ مهم دیگر این است که با قفل‌شدن بیت‌کوین در ساختارهای قانون‌گذاری‌‌شده، این دارایی بیش‌ازپیش به‌عنوان ابزاری برای مؤسسات مالی جا می‌افتد: قابل استفاده به‌عنوان وثیقه، قابل استفاده در عملیات ریپو، و قابل‌گنجاندن در پرتفوی‌های متنوع. اما هزینهٔ این پیشرفت، کم‌رنگ‌شدن بخشی از ماهیت کاملاً غیرمتمرکزِ بیت‌کوین است؛ ممکن است بازار به «بیت‌کوین قانون‌گذاری‌شده» و «بیت‌کوین درون‌زنجیره» تقسیم شود.

در کوتاه‌مدت تحلیل‌گران آن را خنثی تا مثبت می‌دانند، اما در بلندمدت روندی ساختاریاً صعودی پیش‌بینی می‌شود، چون عرضهٔ آزاد کاهش پیدا می‌کند و محصولات ETF می‌توانند نقدینگی نهادی را جذب کنند. بعضی پیش‌بینی‌ها می‌گویند اگر این روند ادامه یابد و فاکتورهای پولی نیز حمایت کنند، قیمت بیت‌کوین می‌تواند تا میانهٔ ۲۰۲۶ جهش قابل‌توجهی داشته باشد.