در تاریخ ۱۰ اکتبر ۲۰۲۵ بازار کریپتو یک تکان بزرگ خورد. ترکیب خبرهای منفی اقتصادی و نگرانی‌های تجاری باعث شد سرمایه‌گذاران ریسک‌گریز شوند؛ در نتیجه بیت‌کوین در یک ساعت حدود ۱۳٪ ریزش کرد و آلت‌کوین‌ها افت‌های شدیدتری داشتند. در بعضی صرافی‌های کم‌عمق، توکن‌هایی مثل ATOM برای مدتی نزدیک صفر معامله شدند و سپس بخشی از افت را بازیابی کردند.

در کل بیش از ۲۰ میلیارد دلار موقعیت‌های لوریج‌شده فوراً لیکویید شد و بیش از ۶۵ میلیارد دلار اوپن اینترست از بازار پاک شد — یعنی بسیاری از پوزیشن‌های باز و اهرم‌دار به‌یک‌باره حذف شدند. داده‌ها نشان می‌دهند که بیشتر زیان نصیب معامله‌گران حرفه‌ای و «بومیان کریپتو» شد که از اهرم بالا استفاده می‌کردند، نه سرمایه‌گذاران خردی که روی اسپات یا ETFها خرید می‌کنند.

عامل اصلی شدتِ سقوط، ساختار بازار بود: قراردادهای فیوچرز دائمی (پرپس) وقتی بازندگان نتوانند بدهی‌شان را پرداخت کنند، بقیهٔ بازار را تحت فشار می‌گذارند. وقتی نوسان بالا رفت، نقدینگی کم شد، دفتر سفارش‌ها نازک شد و مکانیزم‌هایی مثل ADL حتی معامله‌گران سودده را نیز از معامله منع کردند. بعضی پلتفرم‌ها توانستند از فروش‌های اجباری سود ببرند، در حالی که بسیاری از استراتژی‌های محافظه‌کار هم دچار زیان شدند.

در قیاس، پروتکل‌های دیفای با استانداردهای سختِ وثیقه و سازوکارهای قیمت‌گذاری خودکار عملکرد بهتری داشتند، اما در نقاطی مثل سقوط قیمت استیبل‌کوین USDe تا ۰.۶۵ دلار خطر وجود داشت. نتیجهٔ نهایی: بیش از ۲۰ میلیارد دلار از بازار محو شد، اما خریداران اسپات در بازار حضور داشتند و قیمت‌ها تا اندازه‌ای بازگشت کردند؛ این رویداد نشان داد مدیریت نقدینگی و عملیاتِ قوی برندهٔ اصلی در زمان بحران است. در مجموع، پاک‌سازی لوریج — هرچند دردناک — بازار را متعادل‌تر کرد.