کاهش تخصیص نهادی به ETFهای اسپات بیت‌کوین در سه‌ماهه اول ۲۰۲۵؛ مالکیت شرکتی بیت‌کوین همچنان پایدار
براساس پرونده‌های ۱۳F مربوط به سه‌ماهه اول ۲۰۲۵، تخصیص‌های نهادی به ETFهای اسپات بیت‌کوین برای نخستین بار از زمان معرفی آنها کاهش یافته است. با این حال، مالکیت شرکتی بیت‌کوین در مجموع نشانه‌ای از کاهش نشان نمی‌دهد.
این داده‌ها تغییر روند از جریان‌های قوی اولیه پس از راه‌اندازی این صندوق‌ها در ژانویه ۲۰۲۴ را نشان می‌دهد، چرا که صندوق‌های پوشش ریسک (hedge funds) میزان مواجهه خود را کاهش داده و معاملات آربیتراژ مبتنی بر قراردادهای آتی که در ابتدا تقاضا را افزایش داده بود، شروع به کاهش کرده است.
کاهش تخصیص نهادی به ETFهای کریپتو
میلینیوم منیجمنت، که پیش‌تر یکی از بزرگ‌ترین دارندگان نهادی iShares Bitcoin Trust (IBIT) بود، موقعیت خود را ۴۱ درصد کاهش داده و سهام خود در Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO) را کاملاً واگذار کرد. بروان هاوارد نیز مواجهه خود را کم کرد و هیئت سرمایه‌گذاری ایالت ویسکانسین کل ۶ میلیون سهم خود در IBIT را فروخت.
این اقدامات هم‌راستا با فروپاشی معاملات آربیتراژ قراردادهای آتی بیت‌کوین است که استراتژی‌های مبتنی بر آن تا اواخر مارس کمتر سودآور شدند.
پریمیوم سالانه قراردادهای آتی CME نسبت به قیمت‌های اسپات که محرک جفت‌کردن خرید ETF اسپات و فروش قرارداد آتی بود، از حدود ۱۵ درصد اوایل سال به نزدیک صفر در پایان سه‌ماهه اول کاهش یافت.
با وجود عقب‌نشینی مدیران سرمایه‌گذاری کوتاه‌مدت، تخصیص‌دهندگان بلندمدت در همان بازه زمانی موقعیت‌های خود را افزایش یا آغاز کردند. صندوق سرمایه‌گذاری ثروت ملی ابوظبی (مبادله) سهم خود در IBIT را به ۸.۷ میلیون سهم معادل ۴۰۹ میلیون دلار افزایش داد.
دانشگاه براون نیز موقعیتی به ارزش ۴.۹ میلیون دلار اضافه کرد و پرونده‌ها ورودهای متواضعی از سایر صندوق‌های آموزشی و نهادهای حاکمیتی را نشان دادند.
کاهش علاقه نهادی هم‌راستا با داده‌های جریان روزانه ETF بود. در ۵ ژوئن، ETFهای اسپات بیت‌کوین در آمریکا خالص خروجی ۲۷۸ میلیون دلار ثبت کردند که چهارمین روز خروج در هفته گذشته بود.
Bitcoin ETF flows (Source: CoinGlass)
نرمی در مالکیت نهادی به نظر نمی‌رسد بر جریان‌ها تأثیر گذاشته باشد؛ جریان‌های ورودی خالص از ابتدای سال تاکنون به ۹ میلیارد دلار رسیده است، در حالی که از زمان راه‌اندازی بیش از ۴۴ میلیارد دلار ورودی خالص داشته‌اند.
معامله آربیتراژ که در ماه‌های ابتدایی ETFها بسیار محبوب بود، به دلیل افزایش مشارکت و کاراتر شدن بازارها فشرده شده و جذابیت خود برای بازیگران اهرمی را از دست داده است.
پرونده‌های ۱۳F تصویر کاملی نیستند
هرچند پرونده‌های ۱۳F فقط نمای نسبی ارائه می‌دهند و شرکت‌های مستقر در آمریکا با دارایی‌های بالای ۱۰۰ میلیون دلار را پوشش می‌دهند، اما بینشی از تغییر ماهیت مواجهه ETFها فراهم می‌کنند. مهم است بدانیم این پرونده‌ها جریان‌های خارج از آمریکا یا مشاوران کوچک‌تر را شامل نمی‌شوند و ممکن است علاقه بلندمدت که هنوز در حال شکل‌گیری است را کمتر نشان دهند.
بخشی از مواجهه‌ها نیز ممکن است از ETFها به ابزارهای دیگر مانند قراردادهای آتی CME یا ساختارهای سواپ خارج از بورس منتقل شود که در این گزارش‌ها دیده نمی‌شوند.
علاوه بر این، شرکت‌های عمومی بیشتر به نگهداری مستقیم بیت‌کوین به عنوان ذخیره استراتژیک روی آورده‌اند. برای مثال، ترامپ مدیا گروپ و گیم‌استاپ به جای خرید از ETFهای معروف، متعهد به نگهداری مستقیم این دارایی دیجیتال برتر هستند.
کل دارایی‌های تحت مدیریت در اکوسیستم ETF بیت‌کوین همچنان قابل توجه است و بیش از ۱۲۰ میلیارد دلار است. با این حال، ترکیب سرمایه‌گذاران در حال تحول است و رشد سریع اولیه که توسط صندوق‌های آربیتراژ هدایت می‌شد ممکن است با همان سرعت ادامه نیابد.
Bitcoin ETF AUM (Source: CoinGlass)
داده‌های سه‌ماهه اول نشان‌دهنده نخستین کاهش واضح در دوره ETF بیت‌کوین است که تخصیص‌های صندوق‌های پوشش ریسک با تغییر شرایط بازار و کاهش استراتژی‌های کوتاه‌مدت کاهش یافته‌اند.
چرخه بعدی پرونده‌های ۱۳F در ژوئیه تصویر واضح‌تری ارائه خواهد داد که آیا تخصیص‌دهندگان بلندمدت به جای صندوق‌های آربیتراژ وارد بازار می‌شوند یا خیر.
ما بهترین کیف پول‌های سخت‌افزاری را برای ذخیره امن بیت‌کوین، اتریوم و سایر ارزهای دیجیتال به شما ارائه می‌کنیم. با مطالعه مقالات آموزشی و اخبار روز دنیای بلاکچین، می‌توانید دانش خود را افزایش داده و در بازار رمزارزها حرفه‌ای‌تر عمل کنید. امنیت دارایی‌های دیجیتال و ارتقای آگاهی کاربران، مهم‌ترین اولویت ماست. همین امروز برای مدیریت بهتر ارزهای دیجیتال خود به ما بپیوندید و از خدمات ما بهره‌مند شوید! دنیای ارزهای دیجیتال در حال تحول است، همراه ما به‌روز بمانید و از فرصت‌های جدید استفاده کنید.
ورود / ثبت نام
ثبت نظر