سرمایه‌گذاران نهادی در سه‌ماهه اول سال، سهم خود را در ETFهای بیت‌کوین (BTC) مبتنی بر بازار نقدی آمریکا کاهش دادند، چرا که سودگیری از معاملات هج کاهش یافته و اختلاف قیمت بین قراردادهای آتی و نقدی فشرده شده است، طبق گزارشی از CoinShares در تاریخ ۵ ژوئن.

این گزارش ۱۳-Fهای ثبت‌شده توسط مدیران دارایی با حداقل ۱۰۰ میلیون دلار دارایی تحت مدیریت را بررسی کرده است. این سرمایه‌گذاران تا ۳۱ مارس، ۲۱.۲ میلیارد دلار در ETFهای بیت‌کوین داشتند که نسبت به ۲۷.۴ میلیارد دلار سه‌ماهه چهارم سال گذشته کاهش یافته است.

عقب‌نشینی در میزان در معرض بودن ETF

کاهش ۲۳ درصدی در مقابل کاهش ۱۲ درصدی کل دارایی‌های تحت مدیریت بازار ETF اتفاق افتاد و همزمان با افت ۱۱ درصدی قیمت بیت‌کوین در این دوره بود.

CoinShares بخش عمده این کاهش را به صندوق‌های هج نسبت داد. این شرکت‌ها پس از کاهش جذابیت معاملات پایه که تفاوت گسترده بین قیمت قراردادهای آتی و نقدی را در طول سال ۲۰۲۴ شامل می‌شد، نزدیک به ۳۳ درصد از دارایی‌های خود را کاهش دادند.

مشاوران سرمایه‌گذاری برخلاف این روند حرکت کردند. سهام دلاری آنها کاهش یافت، اما موقعیت‌های دلاری بیت‌کوین افزایش پیدا کرد و در نتیجه سهم آنها به ۵۰ درصد از کل دارایی‌های ثبت شده رسید.

در همین حال، سهم صندوق‌های هج به ۳۲ درصد و کارگزاری‌ها به ۱۰ درصد کاهش یافت. مشاوران همچنین با ۸۱ درصد از ۷۵۵ مدیر گزارش‌دهنده ETF بیت‌کوین، بیشترین تعداد را در اختیار داشتند.

با وجود فروش، سرمایه‌گذاران حرفه‌ای هنوز تقریباً ۲۳ درصد از دارایی‌های ETF بیت‌کوین را در اختیار دارند که نسبت به ۲۶.۳ درصد سه‌ماهه قبلی کاهش مختصری داشته است.

CoinShares این کاهش را تاکتیکی و نه ساختاری دانسته و اشاره کرده است که متوسط تخصیص پرتفوی‌ها زیر ۱ درصد باقی مانده است. این شرکت انتظار دارد نهادهای بزرگ‌تر پس از تثبیت راهنمایی‌های نظارتی، تأیید کمیته‌های داخلی برای سیاست‌های رمز ارز و رفع شکاف‌های آموزشی، موقعیت‌های خود را افزایش دهند.

تمرکز بالای ETFها

ثبت‌کنندگان گزارش تمرکز شدیدی روی سه محصول داشتند. صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) متعلق به BlackRock با ۱۲.۷ میلیارد دلار سرمایه نهادی، تقریباً ۳۳ درصد از دارایی‌های ETF را در اختیار داشت. پس از آن FBTC متعلق به Fidelity با ۳.۶ میلیارد دلار و GBTC تبدیل شده به Grayscale با ۲.۲ میلیارد دلار قرار داشتند. این سه محصول مجموعاً ۸۵ درصد مالکیت نهادی را تشکیل می‌دهند.

جریان‌های سه‌ماهه نیز این سلسله‌مراتب را نشان دادند. BlackRock سرمایه جدیدی از Goldman Sachs و Macquarie جذب کرد که به ترتیب موقعیت‌هایی به ارزش ۲۰۶ و ۱۳۶ میلیون دلار باز یا افزایش دادند.

صندوق هج قدرتمند Millennium Management مسیر خود را برگردانده و ۹۸۰ میلیون دلار کاهش داد، و مشاور Bracebridge Capital نیز ۳۳۵ میلیون دلار فروخت.

صندوق بازنشستگی ایالتی ویسکانسین کل ۳۲۳ میلیون دلار سهام خود را فروخت، در حالی که صندوق حاکمیتی Mubadala ابوظبی دارایی‌های خود را به ۴۱۱ میلیون دلار افزایش داد.

کاهش سرمایه‌گذاری نهادی در مقابل انباشت خزانه شرکت‌ها

کنار کاهش سرمایه‌گذاری نهادی، خزانه‌های شرکت‌ها به افزایش ذخایر بیت‌کوین ادامه دادند. CoinShares تخمین زده که خزانه شرکت‌ها از ابتدای سال تاکنون ۱۸.۷ درصد افزایش ذخایر بیت‌کوین داشته و تا اواسط ماه مه به ۱.۹۸ میلیون کوین رسیده‌اند.

این گزارش اشاره کرده که شرکت‌ها استراتژی تعادل سرمایه‌گذاری مشابهی با Strategy دنبال می‌کنند، در حالی که مدیران دارایی حرفه‌ای ترجیح داده‌اند سودهای کسب‌شده از زمان راه‌اندازی ETFها در ژانویه ۲۰۲۴ را تثبیت کنند، مخصوصاً پس از عبور قیمت بیت‌کوین از مرز ۱۰۰,۰۰۰ دلار در فوریه.