شرکت Strategy به مدیریت مایکل سیلور، در حالی که به خرید بیت‌کوین ادامه می‌دهد، بخش بزرگی از نقدینگی آزاد خود را صرف بازخرید سهام ممتاز کرده است. طبق گزارش منتشرشده در ۱۹ اکتبر ۲۰۲۶، موجودی نقدی قابل‌استفاده این شرکت به ۴۴۷.۳ میلیون دلار رسیده که نسبت به ۱.۶۱ میلیارد دلار در پایان ماه اوت، حدود ۷۲ درصد کاهش نشان می‌دهد. هم‌زمان، سقف مجاز بازخرید سهام ممتاز شرکت به ۳ میلیارد دلار افزایش یافته است.

بازخرید سهام؛ تقریباً ۹ برابر بیشتر از خرید بیت‌کوین

استراتژی در هفته منتهی به ۱۸ اکتبر، حدود ۱۹۳.۱ میلیون دلار برای بازخرید نزدیک به ۱.۹۴ میلیون سهم ممتاز با نماد STRC هزینه کرد؛ درحالی‌که خرید جدید بیت‌کوین این شرکت تنها ۲۲.۱ میلیون دلار بود.

این شرکت در همان هفته ۲۶۷ بیت‌کوین با میانگین قیمت حدود ۸۲ هزار و ۹۰۰ دلار خرید و مجموع دارایی خود را به ۸۴۸ هزار و ۵۱۷ بیت‌کوین رساند. ارزش کل خریدهای انباشته‌شده نیز حدود ۶۴.۰۲ میلیارد دلار اعلام شده است.

افزایش هزینه بازخرید سهام ممتاز در شرایطی رخ می‌دهد که قیمت این سهام به ارزش اسمی ۱۰۰ دلار نزدیک شده است. استراتژی تاکنون حدود ۱.۸۴ میلیارد دلار برای بازخرید STRC هزینه کرده و با افزایش سقف مجاز به ۳ میلیارد دلار، همچنان حدود ۱.۱۶ میلیارد دلار ظرفیت بازخرید باقی دارد.

چرا کاهش نقدینگی استراتژی اهمیت دارد؟

شرکت استراتژی دو منبع نقدی مجزا دارد. موجودی نقدی آزاد برای خرید بیت‌کوین، بازخرید سهام و سایر تصمیم‌های مالی قابل‌استفاده است؛ اما ذخیره جداگانه دلاری عمدتاً برای پرداخت سود سهام ممتاز و بهره بدهی‌ها کنار گذاشته شده است.

ذخیره اختصاص‌یافته به این تعهدات در آخرین گزارش حدود ۴.۸۳ میلیارد دلار بود. بنابراین، کاهش نقدینگی آزاد لزوماً به معنای ناتوانی فوری شرکت در پرداخت تعهدات نیست، اما می‌تواند توانایی آن برای خریدهای بزرگ‌تر بیت‌کوین را محدود کند؛ مگر اینکه منابع مالی تازه‌ای جذب کند.

افت سهام MSTR و فشارهای بازار

سهام عادی استراتژی با نماد MSTR در پنج روز معاملاتی منتهی به ۱۶ اکتبر، حدود ۱۱.۳۵ درصد افت کرد و از ۱۵۴.۳۴ دلار به ۱۳۶.۸۳ دلار رسید. یکی از نگرانی‌های بازار، احتمال حذف این شرکت از برخی شاخص‌های جهانی MSCI به دلیل تغییر معیارهای مربوط به شرکت‌های دارای دارایی دیجیتال است.

قرار است MSCI در ۱۱ نوامبر فهرست نهایی شرکت‌های مشمول تغییرات را اعلام کند و مقررات جدید از پایان معاملات ۳۰ نوامبر اجرایی شوند. استراتژی همچنین قرار است گزارش مالی سه‌ماهه سوم خود را در ۲۹ اکتبر منتشر کند.

جمع‌بندی: استراتژی همچنان یکی از بزرگ‌ترین دارندگان شرکتی بیت‌کوین است، اما کاهش ۷۲ درصدی نقدینگی آزاد نشان می‌دهد که بازخرید سهام ممتاز به یکی از اولویت‌های اصلی هزینه‌کرد شرکت تبدیل شده است. ادامه این روند می‌تواند بر سرعت خریدهای آینده بیت‌کوین و انعطاف مالی شرکت تأثیر بگذارد.