ورود / ثبت نام
براساس گزارشی از گلسنود در تاریخ ۲۳ ژوئیه، استفاده از اهرم (leverage) در معاملات آلت‌کوین‌ها به بالاترین سطح تاریخی خود رسیده؛ موضوعی که اگر روند فعلی متوقف شود، می‌تواند باعث نوسانات شدید در بازار شود.
در این گزارش آمده که ارزش کل موقعیت‌های باز در بازار فیوچرز (futures open interest) چهار رمزارز اتریوم (ETH)، سولانا (SOL)، ریپل (XRP) و دوج‌کوین (DOGE) از ۲۶ میلیارد دلار در ابتدای جولای به ۴۴ میلیارد دلار افزایش یافته که رشد ۶۹ درصدی را نشان می‌دهد.
نکته مهم این است که این رشد طی ۱۲ روز متوالی فراتر از دو انحراف معیار (۲σ) بوده، که طولانی‌ترین دوره ثبت‌شده در تاریخ است. این یعنی معامله‌گران با شدت زیادی در حال ورود به پوزیشن‌های اهرمی هستند.
در همین حال، هزینه این موقعیت‌ها برای معامله‌گران نیز در حال افزایش است. کسانی که روی رشد قیمت‌ها شرط بسته‌اند (long positions)، طی یک ماه گذشته جمعاً ۳۲.۹ میلیون دلار هزینه‌ی فاندینگ پرداخت کرده‌اند؛ رقمی نزدیک به ۴۲ میلیون دلار در زمان اوج قیمتی بیت‌کوین در ماه مارس، اما هنوز پایین‌تر از اوج تاریخی ۷۰ میلیون دلاری در اواخر سال ۲۰۲۴ است.
بالا بودن نرخ فاندینگ به‌معنای اعتماد به روند فعلی بازار است، ولی همزمان نشانه‌ای از شلوغ بودن بیش‌از‌حد معاملات است، که در صورت ایست یا کاهش قیمت، ممکن است خیلی سریع منجر به ریزش بازار شود.
چرخش سرمایه به‌سمت آلت‌کوین‌ها
سرمایه‌گذاران در حال خارج کردن سرمایه از بیت‌کوین و انتقال آن به آلت‌کوین‌ها هستند. سهم اتریوم از موقعیت‌های باز کل بازار فیوچرز به ۳۸ درصد رسیده، در مقابل ۶۲ درصد برای بیت‌کوین. این بالاترین نسبت اتریوم از آوریل ۲۰۲۳ است و تنها ۵٪ روزهای گذشته سهم بالاتری داشته‌اند.
در معاملات پرپچوال نیز همین روند دیده می‌شود. برای نخستین بار از کف قیمتی سال ۲۰۲۲، حجم معاملات اتریوم از بیت‌کوین پیشی گرفته و بزرگ‌ترین انحراف مثبت در نسبت حجمی ثبت شده است.
این چرخش سرمایه نشان‌دهنده آن است که معامله‌گران پس از رشد سنگین بیت‌کوین در ابتدای ماه، به‌دنبال دارایی‌های پرنوسان‌تر (high beta) هستند. بیت‌کوین پس از رسیدن به سقف تاریخی و عبور سرمایه تحقق‌یافته‌اش (realized capitalization) از ۱ تریلیون دلار، اکنون در سطوح پایین‌تری تثبیت شده است.
با وجود این تحولات، بیت‌کوین همچنان بیش از ۶۴٪ از ارزش کل بازار رمزارزها را در اختیار دارد. این تمرکز بالا ممکن است جلوی رشد بیشتر آلت‌کوین‌ها را بگیرد، اگر قیمت بیت‌کوین کاهش یابد.
رشد چشمگیر آلت‌کوین‌ها در دو هفته
شاخص «Altseason» از گلسنود، که نمایانگر قدرت گرفتن آلت‌کوین‌هاست، از تاریخ ۹ ژوئیه وارد فاز مثبت شده و همچنان در همان وضعیت مانده است. این شاخص تحت‌تأثیر سه عامل مثبت شده: ورود همزمان پول به بیت‌کوین و اتریوم، افزایش عرضه استیبل‌کوین‌ها و رشد همزمان سرمایه بازار آلت‌کوین‌ها.
در نتیجه، طی دو هفته گذشته، آلت‌کوین‌ها مجموعاً ۲۱۶ میلیارد دلار به ارزش بازار خود اضافه کرده‌اند، که یکی از بزرگ‌ترین جهش‌های دلاری تاریخ به شمار می‌رود.
با این حال، داده‌های همبستگی بین رمزارزها نشان می‌دهد که اکثر آلت‌کوین‌ها تقریباً همزمان با هم حرکت می‌کنند، درحالی‌که ارتباطشان با بیت‌کوین کمتر شده است. این همگرایی رفتاری باعث می‌شود که سیستم بازار آسیب‌پذیرتر شود؛ چرا که اگر یک شوک کوچک به بازار وارد شود، به‌دلیل معاملات اهرمی بالا، ممکن است یک ریزش زنجیره‌ای از لیکوئیدیشن‌ها را به‌دنبال داشته باشد.
در نهایت، گلسنود در جمع‌بندی هشدار می‌دهد که هرچند رالی فعلی آلت‌کوین‌ها واقعی است، اما معامله‌گران باید خود را برای نوسانات بسیار شدید و احتمال ریزش‌های قابل‌توجه آماده کنند.
ثبت نظر