بر اساس گزارش گلس‌نود (Glassnode) در تاریخ ۱ جولای، با وجود رشد قابل‌توجه سودآوری بازار بیت‌کوین، سرمایه‌گذاران همچنان کوین‌های خود را از صرافی‌ها دور نگه داشته‌اند؛ رفتاری که معمولاً در زمان‌های اوج سودآوری منجر به فروش و توزیع می‌شود.

هفته گذشته، در پی تنش‌های نظامی میان اسرائیل و ایران، قیمت بیت‌کوین از ۱۰۶٬۰۰۰ دلار به ۹۹٬۰۰۰ دلار سقوط کرد. با این حال، خریداران از سطح قیمتی ۹۸٬۳۰۰ دلار که معادل هزینه نگهداری برای دارندگان کوتاه‌مدت است، حمایت کردند و پس از اعلام آتش‌بس، قیمت را تا ۱۰۷٬۰۰۰ دلار بالا بردند.

گزارش گلس‌نود این برگشت قیمتی را «نشانه‌ای سازنده» توصیف می‌کند، زیرا در سطحی رخ داده که تاریخاً مرز میان روند صعودی و نزولی بازار را مشخص می‌کند.
در حال حاضر، ارزش بازار بیت‌کوین به حدود ۲.۱۳ تریلیون دلار رسیده و ارزش تحقق‌یافته (realized cap) آن ۹۵۸ میلیارد دلار است. بنابراین، شبکه بیت‌کوین اکنون حدود ۱.۲ تریلیون دلار سود تحقق‌نیافته در اختیار دارد.

اوج‌گیری سودآوری، کاهش فروش واقعی

شاخص MVRV (ارزش بازار به ارزش تحقق‌یافته) نشان می‌دهد که به‌طور میانگین، هر کوین بیت‌کوین اکنون ۱۲۵٪ سود روی کاغذ دارد. این عدد بالاتر از وضعیت خنثی است اما همچنان کمتر از اوج ۱۸۰٪ در ماه مارس.

با وجود این سود بالقوه، سود واقعی تحقق‌یافته به‌طور میانگین تنها ۸۷۲ میلیون دلار در روز بوده است؛ در حالی که در زمان اوج قیمت‌ها در مارس ۲۰۲۴ (۷۳٬۰۰۰ دلار) و دسامبر ۲۰۲۴ (۱۰۷٬۰۰۰ دلار)، این عدد به ترتیب ۲.۸ میلیارد دلار و ۳.۲ میلیارد دلار بود.

گزارش اشاره می‌کند که دارندگان کوتاه‌مدت و بلندمدت، پس از افزایش موقت در فروش، دوباره از خرج کردن کوین‌های خود عقب‌نشینی کرده‌اند؛ موضوعی که باعث کاهش شاخص «ریسک فروش» به محدوده فعالیت پایین شده است.

تعداد کوین‌هایی که حداقل ۱۵۵ روز بدون جابه‌جایی مانده‌اند، به بالاترین سطح تاریخی ۱۴.۷ میلیون BTC رسیده که نشان‌دهنده برتری نگهداری نسبت به توزیع است.

شاخص «فعال‌بودن» گلس‌نود (liveliness) که نسبت کوین‌-روز‌های ایجادشده به کوین-روز‌های نابودشده را می‌سنجد، همچنان در حال کاهش است؛ موضوعی که تسلط کامل استراتژی نگهداری را تأیید می‌کند.

همچنین تحلیل‌ها نشان می‌دهد که کیف‌پول‌هایی که در شکست مقاومتی ژانویه و عبور از سطح ۱۰۰٬۰۰۰ دلار خرید کرده‌اند، هنوز بیشتر آن کوین‌ها را نگه داشته‌اند، که بیانگر اعتماد زیرپوستی و پایداری سرمایه‌گذاران است.

نقدینگی در وضعیت باثبات یا مثبت

نسبت عرضه استیبل‌کوین‌ها (Stablecoin Supply Ratio) در نزدیکی سطح پایه نوسان می‌کند، که یعنی قدرت خرید دلاری در شبکه، متناسب با عرضه بیت‌کوین باقی مانده است.

اطلاعات قدرت خرید در صرافی‌ها نیز نشان می‌دهد که در ماه گذشته، سرمایه‌ استیبل‌کوینی به سمت دارایی‌های بزرگ‌تر چرخش یافته و میانگین ورودی خالص به ETFهای بیت‌کوین اسپات آمریکا در هفت روز گذشته به ۲۹۸ میلیون دلار رسیده است.

گزارش گلس‌نود تأکید می‌کند که این جریان‌های سرمایه، نشانه‌ای از مشارکت نهادی گسترده‌تر هستند و این رفتار با تمایل دارندگان فعلی به عدم فروش کوین‌هایشان هم‌راستا است.

در پایان، گلس‌نود نتیجه‌گیری می‌کند که برای ایجاد موج جدیدی از فروش، شاید افزایش قیمتی تازه لازم باشد؛ زیرا قیمت‌های فعلی، سود کافی برای تحریک فروش گسترده ایجاد نکرده‌اند و تقاضای جدید همچنان نیازمند پاسخ از سمت عرضه است.