ترامپ مدیا اند تکنولوژی گروپ (Trump Media & Technology Group) فرم S-3 را نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) ثبت کرده و ۸۵ میلیون اوراق بهادار مرتبط با قرارداد خزانه بیت‌کوینی ۲.۴۴ میلیارد دلاری پیشین را به ثبت رسانده است.

این ثبت همچنین شامل یک «ثبت جهانی در قفسه» (universal shelf registration) می‌شود که به شرکت انعطاف‌پذیری لازم برای صدور اوراق بهادار بیشتر در آینده را می‌دهد؛ بخشی از یک استراتژی تأمین مالی متمرکز بر رمزارزها.

گام بعدی TMTG در استراتژی ذخیره بیت‌کوین

فرم S-3 که در ۵ ژوئن ثبت شد، به سرمایه‌گذاران خصوصی اجازه می‌دهد سهام خود را به‌صورت عمومی بفروشند و همچنین پتانسیل تبدیل اوراق قرضه‌ی بدون بهره‌ی یک میلیارد دلاری که در ماه مه صادر شد را منعکس می‌کند.

طبق افشای اطلاعات شرکت، حدود ۲.۳۲ میلیارد دلار از درآمد خالص برای ایجاد یک خزانه‌ی بیت‌کوین شرکتی اختصاص داده شده است. با قیمت فعلی حدود ۱۰۱٬۰۰۰ دلار برای هر بیت‌کوین، این مقدار معادل تقریباً ۲۳٬۰۰۰ بیت‌کوین است؛ موضوعی که ترامپ مدیا را در میان بزرگ‌ترین دارندگان عمومی این دارایی قرار می‌دهد.

طبق گفته شرکت، حضانت (custody) ذخایر بیت‌کوین بین Anchorage Digital و Crypto.com تقسیم خواهد شد.

این اقدام با درگیری فزاینده ترامپ مدیا در بازارهای رمزارزی هم‌راستا است؛ از جمله معرفی برند فین‌تک جدیدی به نام Truth.Fi و ارائه‌ی پیشنهادی برای راه‌اندازی ETF بیت‌کوین Truth Social که به‌طور جداگانه به SEC ارسال شده است. این ETF و فرم S-3 در یک هفته پیش برده شدند که نشان‌دهنده‌ی توالی سریع افشاهای مرتبط با رمزارز از سوی این شرکت است.

دوین نونس، مدیرعامل شرکت اعلام کرد سرمایه جدید «آزادی مالی برای اجرای باقی‌مانده استراتژی‌ها» را فراهم می‌کند و بیش از ۳ میلیارد دلار دارایی نقد تحت مدیریت را پایه‌ای برای گسترش توصیف کرد.

او همچنین به نقش مواجهه با بیت‌کوین در ارائه‌ی ارزش متمایز برای سهام‌داران اشاره کرد. ترامپ مدیا قبلاً در ۳۰ مه بسته‌ی سرمایه‌گذاری خصوصی را نهایی کرده بود: فروش ۵۵.۸ میلیون سهم با قیمت ۲۵.۷۲ دلار و صدور اوراق قابل‌تبدیل یک میلیارد دلاری با قیمت اجرای ۳۴.۷۲ دلار.

ماهیت دوگانه این ثبت، شامل ثبت مجدد برای فروش سهام و ثبت جهانی قفسه، اختیار گسترده‌ای برای جذب سرمایه از طریق سهام یا بدهی در اختیار شرکت می‌گذارد.

ثبت جهانی در قفسه، ابزار رایجی در شرکت‌های عمومی برای ثبت پیشاپیش اوراق بهاداری با مشخصات نامشخص است که بسته به نیازهای سرمایه‌ای یا فرصت‌های بازار به‌سرعت قابل عرضه هستند (از جمله از طریق عرضه‌های "در بازار" یا at-the-market offerings).

استراتژی جسورانه بیت‌کوین برای رقابت با MicroStrategy

با این استراتژی خزانه‌داری، ترامپ مدیا به جمع شرکت‌های بزرگ دارای ذخایر بیت‌کوین می‌پیوندد. گرچه شرکت MicroStrategy همچنان با بیش از ۵۸۰٬۰۰۰ بیت‌کوین بزرگ‌ترین دارنده عمومی باقی می‌ماند، تخصیص مورد انتظار ترامپ مدیا از شرکت‌هایی چون تسلا، Semler Scientific و متاپلنت ژاپن پیشی می‌گیرد.

زمان‌بندی استراتژیک این گسترش، هم‌راستا با افزایش توجه شرکت‌ها به تنوع دارایی‌های خزانه و مشارکت نهادی در دارایی‌های دیجیتال است.

تقاطع این استراتژی خرید بیت‌کوین با نفوذ سیاسی ترامپ، نگرانی‌هایی درباره پیامدهای نظارتی و اخلاقی ایجاد کرده است. دونالد ترامپ هنوز از طریق یک تراست قابل فسخ، کنترل شرکت را در اختیار دارد. منتقدان به این نکته اشاره کرده‌اند که نقش دوگانه ترامپ به‌عنوان ذی‌نفع در یک شرکت رسانه‌ای و رئیس‌جمهور آمریکا، ممکن است چالش‌هایی برای نهادهای نظارتی ایجاد کند، خصوصاً در زمینه‌ی بررسی ETF و مجوزهای مرتبط با تبدیل اوراق خصوصی به عمومی.

گام بعدی چیست؟

فرم S-3 هنوز باید از سوی SEC بررسی شود تا مشخص شود آیا اجازه‌ی فروش مجدد و صدور اوراق آینده داده خواهد شد یا خیر. شرکت هنوز زمان‌بندی یا جزئیات مربوط به خرید واقعی بیت‌کوین‌ها (از جمله قیمت ورود میانگین یا استراتژی پوشش ریسک) را افشا نکرده است. همچنین مشخص نیست که این خریدها به‌صورت تدریجی انجام می‌شوند یا یک‌جا.

Anchorage و Crypto.com هنوز درباره‌ی ترتیبات نهایی نگهداری یا پوشش بیمه‌ای خزانه بیت‌کوین اظهار نظر نکرده‌اند.

چرخش استراتژیک ترامپ مدیا به سمت یک مدل متمرکز بر رمزارز، بازتابی از روند گسترده‌تر میان شرکت‌های عمومی آمریکایی برای پذیرش بیت‌کوین به‌عنوان دارایی ترازنامه‌ای است.

هم‌زمانی ثبت S-3، با جاه‌طلبی‌های ETF و راه‌اندازی Truth.Fi، شرکت را در موقعیتی قرار می‌دهد تا هم رد پای مالی و هم رد پای فناورانه‌اش را بر پایه دارایی‌های دیجیتال گسترش دهد.

در حال حاضر، شرکت سرمایه در اختیار دارد، اسناد ثبت شده‌اند، و تنها در انتظار پاسخ نهایی نهادهای ناظر و اجرای رسمی طرح خزانه بیت‌کوینی است.

این ثبت، چرخش ترامپ مدیا از یک پروژه SPAC رسانه اجتماعی به یک نهاد شرکتی متمرکز بر رمزارز را تثبیت می‌کند؛ چرخشی که برند سیاسی ترامپ را با آینده بیت‌کوین گره می‌زند.

اما هم‌زمان چالش‌های جدیدی نیز ایجاد می‌کند: چگونه یک کاخ سفید هوادار رمزارز، باید نهادهایی را نظارت کند که در حال بررسی معاملاتی هستند که به نفع شرکت تحت نام رئیس‌جمهور فعلی تمام می‌شود؟