کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) در تاریخ ۲۹ ژوئیه تأیید کرد که پیشنهادی از سوی نزدک (Nasdaq) برای اصلاح صندوق iShares Ethereum Trust (با نماد ETHA) بلک‌راک دریافت کرده است. این پیشنهاد به صندوق اجازه می‌دهد اتریومی را که در اختیار دارد، استیک (stake) کند.

در این درخواست، بخشی که پیش‌تر تصریح می‌کرد بلک‌راک یا نگه‌دارنده دارایی‌ها از اتریوم موجود در این صندوق برای اعتبارسنجی شبکه اتریوم (در سازوکار اثبات سهام) یا کسب درآمد استفاده نخواهند کرد، حذف می‌شود.

در عوض، یک بخش جدید با عنوان «استیکینگ» افزوده شده که به صندوق اجازه می‌دهد تمام یا بخشی از اتریوم موجود در ETHA را به‌طور مستقیم یا از طریق ارائه‌دهندگان مورد اعتماد استیک کند. همچنین پاداش‌های حاصل از استیکینگ به خود صندوق تعلق گرفته و ممکن است به عنوان درآمد محاسبه شود.

نزدک این درخواست را در ۱۶ ژوئیه ثبت کرده تا اجازه‌ی افزودن بخش مربوط به استیکینگ را به صندوق ETHA بگیرد. این شامل مواردی مانند اجازه استیک مستقیم یا از طریق نهادهای ثالث، نحوه‌ی برخورد مالیاتی با پاداش‌ها به‌عنوان درآمد و رعایت چارچوب‌های موجود بخش «Corp Fin» است، و هدف از آن دریافت شفافیت مالیاتی پیش از آغاز فعالیت صندوق است.

واکنش تحلیلگران و رقابت دیگر صندوق‌ها:

جیمز سیفارت از بلومبرگ، این اقدام نزدک را «بالاخره وقتش بود» توصیف کرد. طبق اظهارات او، نخستین ضرب‌العجل نهایی برای برخی صندوق‌های مشابه در ماه اکتبر فرا می‌رسد، اما پرونده‌ی بلک‌راک با ضرب‌العجل نهایی در آوریل ۲۰۲۶ همراه است. با این حال، او انتظار دارد تصمیم‌گیری زودتر انجام شود.

در همین حال، بورس Cboe نیز در تلاش است تا مجوز استیکینگ را برای صندوق‌های دیگر مانند FETH متعلق به فیدلیتی، EZET از فرانکلین تمپلتون، QETH از اینوسکو گلکسی، و CETH از ۲۱Shares بگیرد.

همچنین بورس NYSE Arca نیز برای مجوز استیکینگ صندوق‌های Bitwise (با نماد ETHW)، Grayscale (با نماد ETHE) و مینی تراست آن تلاش می‌کند.

زمینه قانونی استیکینگ:

این شتاب ناگهانی برای دریافت مجوز استیکینگ پس از آن شدت گرفت که در تاریخ ۲۹ مه، بخش امور شرکتی SEC اعلام کرد که فعالیت‌های معمول استیکینگ در پروتکل‌ها نیاز به ثبت به‌عنوان اوراق بهادار ندارند. این شامل خوداستیکینگ (self-staking)، استیکینگ واگذار‌شده (delegated)، استیکینگ حضانتی (custodial) و غیرحضانت‌دار (non-custodial) می‌شود.

همچنین خدماتی مانند برداشت زودهنگام، محافظت در برابر اسلشینگ (slashing protection) یا تجمیع دارایی‌ها به‌تنهایی باعث نمی‌شوند که استیکینگ تحت قوانین فدرال به‌عنوان اوراق بهادار طبقه‌بندی شود.

دلایل و جدول زمانی بررسی:

نزدک استدلال می‌کند که اجازه استیکینگ به صندوق ETHA موجب هم‌راستایی بیشتر این صندوق با بازدهی نگهداری مستقیم اتر (ETH) خواهد شد، کارایی فرآیندهای ایجاد و بازخرید واحدهای صندوق را افزایش داده و در نهایت به نفع سرمایه‌گذاران نهایی خواهد بود.

این درخواست همچنین به نقش استیکینگ در فرآیند اعتبارسنجی تراکنش‌های شبکه اتریوم و نحوه پاداش‌دهی به اعتبارسنج‌ها از طریق پاداش بلاک اشاره دارد.

پس از انتشار رسمی این درخواست در «ثبت فدرال» (Federal Register)، کمیسیون تا ۴۵ روز فرصت دارد که آن را تأیید، رد یا فرآیند بررسی رسمی را آغاز کند. این مهلت می‌تواند تا ۹۰ روز نیز تمدید شود.

در این میان، SEC از عموم مردم دعوت کرده تا دیدگاه‌های خود را درباره این پیشنهاد ارسال کنند.