در چهار سال گذشته، دیفای مدل‌های اقتصادی مختلفی را تجربه کرد که بسیاری از آن‌ها شکست خوردند. اما جذابیت یک اقتصاد بدون محدودیت‌های سنتی همچنان نگاه‌ها را به خود جلب می‌کند. نسل جدید سرمایه‌گذاران به دنبال راه‌هایی برای کسب سود در یک بازار ۲۴ ساعته هستند، بدون آنکه در سیستم‌های مالی قدیمی و ناکارآمد گرفتار شوند.

در این میان، استیکینگ در شبکه‌های اثبات سهام (PoS) یک نوآوری مالی منحصر‌به‌فرد در بلاکچین است که مشابهی در سیستم‌های مالی سنتی (TradFi) ندارد. استیکینگ باعث رشد توکن‌های Liquid Staked Tokens (LSTs) شده که به کاربران امکان کسب پاداش را بدون نیاز به اجرای نود می‌دهند. در پایان ۲۰۲۴، ارزش قفل‌شده در استیکینگ لیکوئید روی اتریوم به ۷۰ میلیارد دلار رسید.

با این حال، تنها ۲۸ درصد از عرضه ETH در حال استیک شدن است. پیش‌بینی می‌شود این میزان در سال‌های آینده به ۴۰ تا ۵۰ درصد برسد، زیرا ورود سرمایه‌گذاران نهادی به این حوزه در حال افزایش است. بیش از نیمی از این سرمایه‌گذاران از LSTها استفاده می‌کنند و درک درستی از دارایی‌های با بازده دارند.

استیکینگ در حال تکامل است

با کاهش نرخ سود، کاربران به دنبال روش‌های جدید کسب درآمد از دارایی‌های خود هستند. اما نقدینگی در دیفای در پروتکل‌های مختلف قفل شده و جابجایی آن برای کسب بازدهی بهتر غیرکارآمد و محدودکننده است.

یک راه‌حل برای این مشکل، "Restaking" است. پروتکل‌هایی مانند Ether.fi به کاربران امکان می‌دهند ETH خود را دوباره استیک کنند و از خدماتی مانند EigenLayer برای کسب پاداش اضافی استفاده کنند. این روش به شکل‌گیری توکن‌های جدیدی به نام Liquid Restaking Tokens (LRTs) منجر شده که بازدهی بیشتری ارائه می‌دهند. اما بخش بزرگی از این سودها هنوز از طریق امتیازات وفاداری و مشوق‌های تورمی تأمین می‌شود.

نقطه عطف ۲۰۲۵؛ مدیریت بهینه سود در دیفای

دیفای با مفهوم "Money Legos" توانسته سیستم مالی را به سمت ساختارهای ماژولار و ترکیبی سوق دهد که در بانک‌ها و بروکرهای سنتی غیرممکن بود. در یک سناریوی ایده‌آل، کاربران می‌توانند یک "Yield Stack" دیجیتال بسازند که شامل:

• پاداش‌های استیکینگ
• درآمد از معاملات واقعی
• محصولات دنیای واقعی (مثل بازارهای مالی سنتی توکنیزه‌شده)
• مشوق‌های اقتصادی بدون ترک اکوسیستم بلاکچین

در این مدل، کاربران مجبور نیستند فقط یک استخر یا فرصت را انتخاب کنند، بلکه می‌توانند به‌صورت خودکار بین گزینه‌های مختلف جابجا شوند و مشارکت خود را بر اساس میزان ریسک‌پذیری مدیریت کنند.

با ورود محصولات جدید و افزایش پذیرش دارایی‌های استیک‌شده و استیبل‌کوین‌ها توسط سرمایه‌گذاران نهادی، انتظار می‌رود که در ۲۰۲۵ قوانین شفاف‌تر، محصولات مالی نوآورانه‌تر و سرمایه‌گذاری‌های بیشتری به سمت دیفای جذب شود.

خروج از چرخه معیوب دیفای

مشکل بزرگ دیفای این است که سرمایه در یک چرخه بسته و تکراری گیر افتاده و تا زمانی که دارایی‌های جدید وارد نشوند، بازدهی واقعی در این حوزه محدود خواهد ماند.
سیستم‌های مالی سنتی در حال توکنیزه کردن محصولات مالی خود هستند، و دیفای باید در ۲۰۲۵ ابزارهای جدیدی برای رقابت ایجاد کند.

برای تحقق این چشم‌انداز، توسعه‌دهندگان دیفای باید درک کنند که رقابت مستقیم با یکدیگر بی‌نتیجه است. به‌جای آن، باید ریل‌های جدیدی برای مدیریت میلیاردها دلار دارایی دیجیتال ساخته شود تا دیفای بتواند به وعده‌ی یک سیستم مالی باز و شفاف عمل کند.