ورود / ثبت نام
دارایی‌های واقعی توکنیزه‌شده (RWAs) در سال ۲۰۲۵ به نزدیک ۳۰۰ میلیارد دلار رسیدند و برخی پیش‌بینی‌ها اندازه این بازار را تا سال ۲۰۳۴ حدود ۳۰ تریلیون دلار می‌دانند.
بخش بزرگی از این رشد توسط استیبل‌کوین‌ها هدایت می‌شود؛ به‌طوری‌که تنها در شبکه اتریوم عرضه استیبل‌کوین‌ها این هفته به رکورد ۱۶۵ میلیارد دلار رسید. اما پرسش اساسی این است: آیا بلاکچین‌ها با وجود کارمزد بالا، تجربه کاربری سخت و اصطکاک زیاد، آماده پذیرش این حجم عظیم تقاضا هستند؟
با وجود پیشرفت‌های مهم در حوزه توکنیزه‌کردن دارایی‌ها، بسیاری از نوآوران کریپتو اعتراف می‌کنند که رسیدن به یک سیستم روان و بدون نقص هنوز دور از دسترس است.
ایشواری گوپتا (Aishwary Gupta)، رئیس جهانی بخش پرداخت‌های Polygon Labs، می‌گوید: «زیرساخت فنی مشکل نیست. ما در پالیگان اخیراً سرعت پردازش را به ۱۰۰۰ تراکنش در ثانیه رساندیم و دو ماه دیگر به ۵۰۰۰ می‌رسیم. حتی می‌توانیم در صورت تقاضا، آن را تا ۵۰ هزار تراکنش در ثانیه هم مقیاس دهیم.»
به باور او، مشکلات قدیمی مقیاس‌پذیری تقریباً حل شده‌اند، اما موانع جدیدی مثل چالش‌های قانونی و گلوگاه‌های نقدینگی پدیدار شده‌اند.
چهار سال تغییر بزرگ
گوپتا که در سال ۲۰۲۱ به پالیگان پیوست، می‌گوید شرایط پرداخت‌های توکنیزه‌شده امروز با چهار سال پیش کاملاً متفاوت است. آن زمان کارمزدها بسیار بالا و تجربه ورود کاربر بسیار سخت بود. او توضیح می‌دهد:
-
«چهار سال پیش، برای ورود به سیستم باید ۵ تا ۱۰ درصد کارمزد می‌پرداختید، تازه از پنج مسیر مختلف امتحان می‌کردید تا شاید یکی کار کند. حالا اوضاع خیلی بهتر شده، اما هنوز کامل نشده است.»
او اضافه می‌کند که دلیل اصلی مشکلات فعلی، ساختار بازار و قوانین محلی است:
-
«در بسیاری از کشورها فقط یک یا دو شرکت مجوز دارند. همین باعث ایجاد آربیتراژ قانونی می‌شود. در زنجیره، شما حتی برای جابه‌جایی یک میلیارد دلار فقط یک سنت می‌پردازید، اما قوانین محلی کار را پیچیده می‌کند.»
چه مناطقی جلوتر هستند؟
گوپتا چهار منطقه را به‌عنوان پیشتازان توکنیزه‌کردن دارایی‌ها معرفی می‌کند:
-
آمریکا: با تصویب GENIUS Act مسیر صدور استیبل‌کوین‌ها شفاف شده و جهش بزرگی ایجاد کرده است.
-
سنگاپور: با قوانین مشخص (Payment Services Act و FSM Act) و نظارت شدید بانک مرکزی، یکی از قطب‌های استیبل‌کوین است.
-
اروپا: با قانون MiCA پیشرفت آرام و پیوسته‌ای دارد.
-
خاورمیانه: به‌ویژه ابوظبی، چارچوب روشنی برای صدور استیبل‌کوین توسط بانک‌ها تدوین کرده است.
سرمایه بیکار به دنبال سود
قانون جدید آمریکا (GENIUS Act) استیبل‌کوین‌ها را از پرداخت سود به دارندگان منع می‌کند. اما گوپتا می‌گوید سرمایه همیشه به سمت بازدهی بیشتر حرکت می‌کند. به همین دلیل، سرمایه‌گذاران به سمت اوراق قرضه توکنیزه‌شده خزانه‌داری آمریکا، اعتبار خصوصی و صندوق‌های بازار پول روی زنجیره جذب شده‌اند.
تا میانه ۲۰۲۵، حجم اوراق خزانه‌داری توکنیزه‌شده به ۷.۴ میلیارد دلار رسید و بازیگران بزرگی مثل گلدمن ساکس و BNY Mellon وارد این حوزه شدند.
فراتر از استیبل‌کوین‌ها: چه چیزی جواب می‌دهد؟
توکنیزه‌کردن سهام، علیرغم تبلیغات زیاد، هنوز موفقیت چندانی نداشته است. گوپتا می‌گوید: «تقریباً همه به سراغ سهام توکنیزه‌شده رفتند، اما تقاضا وجود ندارد. چون اکثر مردم همین حالا به سهام‌هایی مثل اپل دسترسی دارند.» علاوه بر این، مشکل نقدینگی بزرگ‌ترین مانع است.
او معتقد است آینده در دو حوزه روشن‌تر است:
-
استیبل‌کوین‌های غیر دلاری (که در حال حاضر حدود ۳۰٪ حجم تراکنش‌های فرامرزی خارج از آمریکا را تشکیل می‌دهند).
-
کالاهای توکنیزه‌شده مثل طلا، نقره، نفت و محصولات کشاورزی.
بازار کالاهای توکنیزه‌شده در سال ۲۰۲۴ به حدود ۲۵ میلیارد دلار رسید که سهم طلا حدود ۱.۷ میلیارد دلار بود.
مسیر رسیدن به ۳۰ تریلیون
توکنیزه‌کردن دارایی‌ها ظرف چند سال از یک ایده آزمایشی به زیرساخت جهانی تبدیل شده است. میلیاردها دلار اکنون در دارایی‌های واقعی دیجیتالی در جریان است. اما آینده این صنعت فقط به حل مشکلات مقیاس و قانون ختم نمی‌شود؛ بلکه به ایجاد ارزش‌های جدید و کاربردهای تازه‌ای وابسته است که بسیار فراتر از استیبل‌کوین‌ها خواهد رفت.
ثبت نظر