سهام Armada Acquisition Corp. II که با نماد XRPN معامله می‌شود، تنها یک روز پیش از ورود برنامه‌ریزی‌شده Evernorth به بازار نزدک، حدود ۵۰.۳ درصد سقوط کرد و از ۳۸.۶۵ دلار به ۱۹.۲۰ دلار رسید. این افت شدید پس از چند روز رشد بسیار سریع اتفاق افتاد.

قیمت این سهام در ۲۸ سپتامبر حدود ۱۰.۵۸ دلار بود، اما پس از تأیید معامله توسط سهامداران در ۳۰ سپتامبر، رشد شدیدی را تجربه کرد و در ۲ اکتبر حتی به ۵۳ دلار رسید. بنابراین، سقوط اخیر بخشی از یک رالی بسیار سریع و سفته‌بازانه را خنثی کرده است.

Evernorth قرار بود در ۷ اکتبر با Armada ادغام شود و معاملات شرکت جدید از ۸ اکتبر در نزدک آغاز شود، اما یک تأخیر اداری باعث شد زمان نهایی‌شدن معامله به حدود ۹ اکتبر و شروع معاملات به حدود ۱۲ اکتبر موکول شود. شرکت اعلام کرده این تأخیر نباید مانع نهایی‌شدن ادغام شود.

یکی از عوامل مهم در نوسان شدید XRPN، کاهش تعداد سهام قابل معامله است. Armada در گزارش قبلی خود اعلام کرده بود حدود ۲۳ میلیون سهم مشمول بازخرید بوده و موجودی حساب امانی آن حدود ۲۴۱.۲ میلیون دلار بوده است. Evernorth بعداً اعلام کرد انتظار دارد پس از نهایی‌شدن معامله فقط حدود ۴۸ میلیون دلار از این منابع در اختیار شرکت ترکیبی باقی بماند.

اگر ارزش بازخرید قبلی هر سهم را مبنا قرار دهیم، این وضعیت می‌تواند به معنای بازخرید نزدیک به ۸۰ درصد سهام باشد. البته تعداد نهایی سهام بازخریدشده هنوز اعلام نشده و این رقم صرفاً یک برآورد است. کاهش شدید تعداد سهام قابل معامله می‌تواند باعث شود ورود سرمایه‌گذاران جدید، قیمت را به سرعت بالا ببرد و با کاهش تقاضا، همان رشد نیز با سرعت زیادی برگردد.

در طرف دیگر، هدف اصلی این معامله ایجاد یک شرکت عمومی با تمرکز بر خزانه XRP است. Evernorth انتظار دارد پس از نهایی‌شدن معامله حدود ۴۷۳ میلیون واحد XRP در اختیار داشته باشد و به یکی از بزرگ‌ترین شرکت‌های بورسی متمرکز بر نگهداری XRP تبدیل شود.

این شرکت همچنین انتظار دارد حدود ۳۰۰ میلیون دلار منابع نقدی ناخالص از معامله و تأمین مالی مرتبط دریافت کند؛ شامل ۲۲۵ میلیون دلار سرمایه‌گذاری خصوصی، ۳۰ میلیون دلار تأمین مالی از طریق اوراق قابل تبدیل و حدود ۴۸ میلیون دلار منابع باقی‌مانده حساب امانی. با این حال، این رقم پیش از هزینه‌های معامله و سایر نیازهای شرکت است و الزاماً به معنای ۳۰۰ میلیون دلار خرید جدید XRP نیست.

بنابراین، سقوط ۵۰ درصدی XRPN را نباید مستقیماً به معنای سقوط ارزش دارایی‌های XRP شرکت Evernorth دانست. این سهام هنوز در مرحله انتقال از یک SPAC به شرکت نهایی قرار دارد و ساختار سهام، میزان بازخریدها و منابع نقدی نهایی می‌تواند ارزش‌گذاری آن را به‌طور قابل‌توجهی تغییر دهد. سرمایه‌گذاران حالا منتظرند جزئیات نهایی پس از بسته‌شدن معامله مشخص شود.