در ۳ دسامبر، مدیرعامل CryptoQuant گفت بیشتر شاخص‌های آن‌چین بیت‌کوین به‌نفع روند نزولی‌اند و هشدار داد که بدون ورود نقدینگی کلان ممکن است وارد یک بازار خرسی شویم. استدلال او بر مبنای ترکیبی از معیارها مثل MVRV، SOPR، جریان‌های ماینر و نقدینگی استیبل‌کوین‌ها بود.

دلایلِ نگران‌کننده شامل افتِ نسبت سود/زیان معاملات (SOPR زیر ۱.۰)، کاهشِ ذخایرِ ماینرها، توزیعِ دارندگان بلندمدت و ایستِ عرضهٔ استیبل‌کوین‌ها هستند. این مجموعه از سیگنال‌ها می‌تواند نشانهٔ آغاز یک فاز خرسی باشد.

اما گروهی دیگر می‌گویند این نشانه‌ها بیشتر شبیه یک اصلاح عمیق در روند گاوی هستند: MVRV هنوز تا سطوح تاریخیِ کف فاصله دارد، بازِ موقعیت‌ها (open interest) بازتنظیم شده و ورودِ دوبارۀ جریان‌های ETF می‌تواند بازی را برگرداند.

نقطۀ تعیین‌کننده نقدینگیِ جهانی است: اگر نقدینگی بیش‌ازپیش منقبض شود و نرخ‌ها بالا بمانند، دیدگاهِ خرسی تقویت می‌شود؛ اگر نقدینگی پایدار یا افزایش یابد، بازار می‌تواند خود را بازسازی کند. امروز بیت‌کوین در یک نقطۀ عطف قرار دارد — هشداردهنده ولی نه قطعی.