بلک‌راک اعلام کرد که استیبل‌کوین‌ها اکنون در مرکز «آینده‌ی مالی» قرار دارند و قانون جدید تصویب‌شده با نام GENIUS Act مسیر روشنی برای تبدیل‌شدن آن‌ها به ابزار پرداخت روزمره فراهم کرده است.

در گزارشی که مؤسسه‌ی سرمایه‌گذاری بلک‌راک در تاریخ ۲۸ جولای منتشر کرد، آمده است: «به‌نظر می‌رسد استیبل‌کوین‌ها به‌این‌زودی‌ها از بین نخواهند رفت» و این قانون جدید، استفاده از آن‌ها را بیشتر در نقش ابزار پرداخت رسمی تثبیت می‌کند تا به‌عنوان ابزار سرمایه‌گذاری.

بلک‌راک این دیدگاه را به قانون GENIUS Act ربط داده است؛ قانونی که یک چارچوب فدرال برای استیبل‌کوین‌های پرداختی ایجاد می‌کند. در این گزارش، استیبل‌کوین‌ها به‌عنوان توکن‌های دیجیتال وابسته به ارزهای فیات تعریف شده‌اند که پشتوانه‌ی ذخیره‌شده دارند.

گزارش همچنین اشاره کرده است که از سال ۲۰۲۰ تاکنون، پذیرش استیبل‌کوین‌ها با سرعت زیادی رشد کرده و اکنون به حدود ۲۵۰ میلیارد دلار رسیده‌اند که معادل ۷٪ از کل ارزش بازار رمزارزهاست.

استیبل‌کوین؛ رسماً ابزار پرداخت

بلک‌راک شرح داده که این قانون اساساً قوانین را بازنویسی می‌کند. این قانون جدید، استیبل‌کوین‌ها را به‌عنوان یک ابزار پرداخت رسمی تعریف می‌کند، پرداخت سود روی موجودی‌ها را ممنوع کرده و صدور آن‌ها را فقط به بانک‌های فدرال، برخی نهادهای غیربانکی ثبت‌شده و مؤسسات دارای مجوز ایالتی محدود می‌سازد.

بر اساس گزارش، این ساختار می‌تواند باعث تقویت نقش دلار شود؛ چراکه به ایجاد شبکه‌ای از پرداخت‌های مبتنی بر دلار توکنیزه‌شده، به‌ویژه در پرداخت‌های برون‌مرزی، کمک می‌کند. بااین‌حال، ممنوعیت پرداخت سود ممکن است باعث شود استقبال از استیبل‌کوین‌ها در کشورهایی که سپرده‌های بانکی جذاب‌تری دارند، کاهش یابد.

پشتوانه‌های مالی استیبل‌کوین‌ها

این گزارش همچنین وارد جزئیات مربوط به ذخایر پشتوانه‌ای می‌شود. بر اساس قانون، صادرکنندگان باید عمدتاً از ابزارهایی مانند قراردادهای بازخرید (repos)، صندوق‌های بازار پول و اوراق خزانه‌داری ایالات متحده با سررسید کمتر از ۹۳ روز برای پشتیبانی استفاده کنند.

بلک‌راک اشاره کرده که شرکت‌های تتر (Tether) و سیرکل (Circle) بزرگ‌ترین خریداران این اوراق هستند و در حال حاضر دست‌کم ۱۲۰ میلیارد دلار اوراق خزانه‌داری در اختیار دارند که حدود ۲٪ از کل اوراق خزانه‌داری در گردش (حدود ۶ تریلیون دلار) را شامل می‌شود.

حتی اگر تقاضا برای استیبل‌کوین‌ها افزایش یابد، بلک‌راک انتظار دارد که تأثیر آن روی بازدهی اوراق خزانه‌داری کوتاه‌مدت ناچیز باشد؛ زیرا این پول بیشتر از دارایی‌های مشابه چرخش می‌یابد و خزانه‌داری آمریکا نیز قصد دارد عرضه‌ی این اوراق را افزایش دهد.

رقابت جهانی بر سر برتری

بلک‌راک این تحول در ایالات متحده را در چارچوب یک رقابت جهانی تحلیل می‌کند. به گفته‌ی آن‌ها، هنگ‌کنگ در حال ایجاد محیطی برای جذب فعالیت‌های مربوط به استیبل‌کوین‌هاست و اروپا نیز در حال بررسی یوروی دیجیتال با محدودیت‌هایی برای محافظت از بانک‌هاست.

اگر سایر کشورها اجازه‌ی عرضه‌ی استیبل‌کوین‌های سودده را بدهند یا به سمت عرضه‌ی ارز دیجیتال ملی بروند، نقش دلار در تامین مالی تجارت جهانی ممکن است با چالش مواجه شود. بااین‌حال، مقامات آمریکایی می‌توانند با تغییر قانون و اجازه‌ی پرداخت سود در آینده، این تهدید را خنثی کنند.

اثر محدود بر بیت‌کوین و بازار اوراق

در پایان، بلک‌راک اشاره کرده که رشد استیبل‌کوین‌ها تأثیر محدودی بر نرخ بازدهی اوراق خزانه‌داری کوتاه‌مدت خواهد داشت و بیت‌کوین را نیز همچنان به‌عنوان یک ابزار مالی جداگانه با رفتار قیمتی متفاوت در نظر می‌گیرد.