در گذشته بسیاری از شرکت‌ها و صندوق‌های بزرگ نمی‌توانستند یا نمی‌خواستند بیت‌کوین را مستقیماً نگه دارند، چون مسائل قانونی و تطبیق باعث می‌شد ریسک نگهداری «ابزار حامل» زیاد به‌نظر برسد. به همین دلیل MicroStrategy با تبدیل کردن خودش به یک خزانه‌دار بزرگ بیت‌کوین، از مسیر سهم (نماد MSTR) تبدیل به راه آسان و قانونی برای گرفتن «در معرض بیت‌کوین بودن» شد.

بین پایان سه‌ماههٔ دوم تا پایان سه‌ماههٔ سوم ۲۰۲۵، نهادهای بزرگ حدود ۵.۳ میلیارد دلار از قرار گرفتن در معرض MSTR را برداشتند (حدود ۱۴.۸٪ کاهش). این کاهش در حالی رخ داد که بیت‌کوین خیلی افت نکرده بود؛ یعنی نهادها عمداً سهم را کم کردند، نه به‌خاطر فروختن اجباری.

دلیل اهمیت این موضوع این است که حالا گزینه‌های قانونی و مستقیم‌تری برای نگهداری بیت‌کوین وجود دارد (مثل ETFهای اسپات و راه‌حل‌های ذخیره‌سازی تنظیم‌شده). بنابراین MSTR دیگر تنها راه برای گرفتن دسترسی نهادی نیست و بیشتر به ابزار تاکتیکی یا اهرمی تبدیل خواهد شد تا تنها مسیر اصلی.

نتیجهٔ اصلی: MSTR هنوز بزرگ است، اما دیگر انحصار دسترسی نهادی به بیت‌کوین را ندارد؛ کاهش اخیر نشان‌دهندهٔ بلوغ بازار و تغییر رفتار سرمایه‌گذاران نهادی است.