یک گزارش جدید از «تور دمیستر» (Tuur Demeester) ـ سرمایه‌گذار قدیمی بیت‌کوین ـ و شرکت Adamant Research می‌گوید که بازار بیت‌کوین در حال حاضر در مرحله‌ی «قدرت آرام» قرار دارد؛ یعنی جایی در میانه‌ی چرخه که می‌تواند به یکی از بزرگ‌ترین روندهای صعودی تاریخ بیت‌کوین منجر شود.

پیش‌بینی رشد ۴ تا ۱۰ برابری

عنوان این گزارش «چگونه برای جهش بیت‌کوین موقعیت‌گیری کنیم» است و پیش‌بینی می‌کند که قیمت بیت‌کوین می‌تواند از سطح فعلی خود بین ۴ تا ۱۰ برابر رشد کند. این یعنی احتمال رسیدن قیمت به بالای ۵۰۰ هزار دلار در چند سال آینده.

به گفته نویسندگان، نشانه‌های درون‌زنجیره‌ای (on-chain) نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران بزرگ (وال‌ها) و هولدرهای قدیمی همچنان در حال نگهداری هستند و قصد فروش گسترده ندارند. شاخص HODLer Net Position Change هم نشان می‌دهد که در سال ۲۰۲۵ هنوز شاهد جابه‌جایی سنگین بیش از ۱۰۰ هزار بیت‌کوین در یک روز نبوده‌ایم؛ اتفاقی که معمولا در مراحل پایانی بازار صعودی رخ می‌دهد.

همچنین شاخص NUPL (سود/زیان تحقق‌نیافته) نشان می‌دهد که بین ۵۰ تا ۷۰ درصد کل بیت‌کوین‌ها در سود هستند؛ که بیشتر شبیه به خوش‌بینی سالم میانه چرخه است تا هیجان افراطی پایان چرخه.

ریسک‌ها و موانع

در گزارش آمده که حتی یک هک بزرگ هم احتمالا نمی‌تواند روند صعودی را متوقف کند. نمونه تاریخی آن، سرقت ۱۲۰ هزار بیت‌کوین از صرافی Bitfinex در سال ۲۰۱۶ بود که تاثیر زیادی روی قیمت نگذاشت. همچنین فروش ۸۰ هزار بیت‌کوین در جولای ۲۰۲۵ فقط باعث افت ۴ درصدی شد.

هرچند ۱۰ درصد کل بیت‌کوین‌ها در اختیار کوین‌بیس است که می‌تواند خطر تمرکز ایجاد کند، اما شرکت‌های ETF در حال تنوع‌بخشی به نگه‌داری (custody) هستند و احتمال مصادره یا توقیف بیت‌کوین‌ها با دولت فعلی آمریکا پایین ارزیابی می‌شود.

بیت‌کوین، نه آلت‌کوین

این گزارش بر خلاف توصیه سال ۲۰۱۵ خود، دیگر پیشنهاد نمی‌کند که بخشی از سرمایه روی آلت‌کوین‌ها باشد؛ بلکه تاکید دارد فقط بیت‌کوین نگهداری شود. دلیل این تصمیم، برتری بی‌رقیب بیت‌کوین در امنیت، اثر شبکه‌ای و خلوص پولی است. در مقابل، پروژه‌هایی مانند اتریوم، ریپل و کاردانو به مرور اهمیت خود را از دست خواهند داد.

به گفته دمیستر، موتور اصلی رشد بیت‌کوین تقاضای آن به‌عنوان ذخیره ارزش بلندمدت است؛ با محرک‌هایی مانند تورم مداوم، کسری بودجه‌های دولتی، افت جذابیت اوراق قرضه و املاک به‌عنوان پناهگاه سرمایه، و گرایش سرمایه به سمت دارایی‌های نقدشونده با ریسک پایین طرف مقابل.

نقش دولت آمریکا و موج جهانی

بعد از پذیرش بیت‌کوین به‌عنوان پول رسمی در السالوادور در سال ۲۰۲۱، سیاست‌های حامی بیت‌کوین دولت ترامپ (مثل ایجاد «ذخیره استراتژیک ملی بیت‌کوین» و قانون GENIUS) باعث افزایش سریع پذیرش در آمریکا شده است. ETFهای نقدی بیت‌کوین اکنون حدود ۱.۴ میلیون BTC نگه‌داری می‌کنند و این اقدامات سایر کشورها را هم به حرکت واداشته است.

راهنمای سرمایه‌گذاری

گزارش می‌گوید:

• تخصیص ۵٪ به بیت‌کوین = بیمه در برابر ریسک‌های سیستماتیک

• تخصیص ۱۰٪ = پوشش سفته‌بازانه در یک سبد متنوع

• تخصیص ۲۰ تا ۵۰٪ = باور قوی و هدف بازنشستگی زودهنگام

برای نگه‌داری امن، استفاده از کیف پول‌های چندامضایی اشتراکی (Collaborative Multi-Sig) را بهترین توازن بین مالکیت فردی و امنیت عملیاتی معرفی می‌کند.

جمع‌بندی

به گفته نویسندگان، ما در «میانه چرخه» هستیم، نه در اوج. با پذیرش نهادی، شرایط کلان اقتصادی و تعهد بالای هولدرها، چند سال آینده می‌تواند جایگاه بیت‌کوین را در نظام مالی جهان متحول کند.