بازار بیت‌کوین در روزهای اخیر نشانه‌هایی از کاهش ریسک معاملات اهرمی و افزایش فعالیت خریداران در بازار اسپات نشان داده است. طبق گزارش هفتگی Glassnode تا ۴ اکتبر، سود باز قراردادهای آتی بیت‌کوین از ۳۸ میلیارد دلار به ۳۶.۶ میلیارد دلار کاهش یافته؛ یعنی حدود ۱.۴ میلیارد دلار از موقعیت‌های باز بازار خارج شده است.

همزمان، سهم سرمایه‌ای که اخیراً وارد چرخه فعالیت بیت‌کوین شده افزایش یافته است. شاخص Hot Capital Share از ۱۸.۹ درصد به ۱۹.۵ درصد رسیده و نسبت عرضه در اختیار هولدرهای کوتاه‌مدت به هولدرهای بلندمدت نیز از ۱۳.۷ درصد به ۱۴.۲ درصد افزایش یافته است.

افزایش سهم هولدرهای کوتاه‌مدت اهمیت زیادی دارد، زیرا این گروه معمولاً در زمان نوسانات بازار آمادگی بیشتری برای فروش یا جابه‌جایی دارایی خود دارد. بنابراین، اگرچه کاهش اهرم می‌تواند ریسک معاملات بیش‌ازحد شلوغ را کمتر کند، اما افزایش عرضه فعال همچنان می‌تواند به نوسانات بیشتر بیت‌کوین منجر شود.

در بخش معاملات پرپچوال نیز نشانه‌هایی از افزایش تمایل صعودی دیده می‌شود. پرداخت‌های فاندینگ مربوط به موقعیت‌های لانگ از حدود ۹۲۶ هزار دلار به ۱.۵ میلیون دلار افزایش یافته است. این اتفاق در حالی رخ داده که سود باز کاهش یافته؛ یعنی بخشی از اهرم بازار تخلیه شده، اما تقاضا برای موقعیت‌های صعودی همچنان وجود دارد.

مهم‌ترین تغییر اما در بازار اسپات بیت‌کوین دیده می‌شود. شاخص Spot Cumulative Volume Delta که اختلاف بین معاملات تهاجمی خریداران و فروشندگان را اندازه‌گیری می‌کند، از منفی ۱۰۲.۸ میلیون دلار به مثبت ۳۳.۲ میلیون دلار تغییر کرده است. این تغییر نشان می‌دهد فشار خرید در معاملات اسپات افزایش یافته، هرچند به‌تنهایی ثابت نمی‌کند که سرمایه جدیدی وارد بازار شده است.

به زبان ساده، تصویر فعلی بازار ترکیبی از دو اتفاق است: اهرم و حجم معاملات آتی در حال کاهش است، اما خریداران اسپات قدرت بیشتری پیدا کرده‌اند. این وضعیت می‌تواند برای بیت‌کوین مثبت باشد، زیرا رشد قیمت وابستگی کمتری به موقعیت‌های اهرمی پیدا می‌کند.

با این حال، هنوز نمی‌توان این حرکت را یک سیگنال قطعی صعودی دانست. مسئله اصلی این است که آیا خریداران اسپات می‌توانند عرضه‌ای را که توسط هولدرهای کوتاه‌مدت فعال شده جذب کنند یا خیر. اگر خرید اسپات ادامه پیدا کند، نگرانی درباره شکنندگی روند کاهش می‌یابد؛ اما بازگشت فشار فروش می‌تواند دوباره ریسک اصلاح قیمت را افزایش دهد.

در مجموع، داده‌های جدید Glassnode نشان می‌دهد ساختار بازار بیت‌کوین کمی متعادل‌تر شده است: حدود ۱.۴ میلیارد دلار از سود باز معاملات آتی کاهش یافته و همزمان فشار خرید در بازار اسپات بهتر شده است. اکنون ادامه‌دار بودن تقاضای اسپات مهم‌ترین عامل برای مشخص شدن قدرت حرکت بعدی بیت‌کوین خواهد بود.