بیت‌کوین (BTC) تقریباً ۸ درصد نسبت به بالاترین رکورد خود در تاریخ ۲۲ می، نزدیک به ۱۱۲,۰۰۰ دلار، کاهش یافت. این کاهش پایان‌دهنده رشد ۵۰ درصدی طی ۴۵ روز بود که از ۷ آوریل آغاز شد؛ زمانی که بیت‌کوین به پایین‌ترین قیمت سالانه خود یعنی ۷۴,۴۴۱.۲۰ دلار رسید.

طبق گزارش «Bitfinex Alpha» مورخ ۲ ژوئن، تصمیم دادگاه تجدیدنظر مبنی بر بازگرداندن تعرفه‌های وارداتی آمریکا که مورد مناقشه بود، باعث شد بازده اوراق قرضه ۳۰ ساله آمریکا برای اولین بار از سال ۲۰۰۹ به بالای ۵ درصد برسد و موج گسترده‌ای از کاهش ریسک در بازار شکل گیرد.

نشانه‌های تلاطم پیش‌رو

صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) بیت‌کوین اسپات این روند را برجسته کردند. سرمایه‌گذاران در چهار هفته نخست ماه مه، ۶.۲ میلیارد دلار از طریق این ابزارهای سرمایه‌گذاری به بیت‌کوین اضافه کردند، در حالی که از صندوق‌های طلا ۲.۷ میلیارد دلار خارج کردند، طبق داده‌های بلومبرگ اینتلیجنس.

با این حال، صندوق IBIT متعلق به بلک‌راک بیشترین خروج روزانه خود را ثبت کرد و در تاریخ ۳۰ مه نزدیک به ۴۳۱ میلیون دلار از دارایی‌های خود را از دست داد، بر اساس داده‌های Farside Investors. کل خروج‌های همان روز بیش از ۶۱۶ میلیون دلار بود که بالاترین میزان از ۲۶ فوریه محسوب می‌شود.

گزارش همچنین اشاره کرد که سودهای تحقق‌یافته در هفته گذشته تسریع شده‌اند و شاخص «سود نسبی تحقق نیافته» (Relative Unrealised Profit) از باند دو انحراف معیار بالاتر عبور کرده است.

تنها ۱۶ درصد از تاریخ معاملات بیت‌کوین نشان‌دهنده قرار گرفتن این شاخص در چنین سطوح بالایی است. رخدادهای مشابه در گذشته با افزایش کوتاه‌مدت نوسانات همراه بوده که در آن سرمایه‌گذاران سودهای خود را نقد کرده‌اند.

سودآوری بالاتر فشار فروش را افزایش می‌دهد و این امر باعث می‌شود تقاضای اسپات مجبور به جذب کوین‌های بازتوزیع‌شده شده و روند صعودی را حفظ کند.

اصلاح قیمت و تعدیل بازار مشتقات

همزمان، حجم قراردادهای باز دائمی (perpetual futures) در دوره رسیدن بیت‌کوین به رکورد تاریخی افزایش یافت و اکنون این قراردادها در حال کاهش موقعیت‌های لانگ اهرمی هستند.

حجم قراردادهای باز اختیار معامله (options) به اوج ۴۹.۴ میلیارد دلار رسید که حدود ۶ میلیارد دلار بیشتر از رکورد ژانویه بود، پیش از آنکه سررسید ۲۹ مه این رقم را به حدود ۳۹ میلیارد دلار کاهش دهد.

گزارش این افزایش را به فعالیت‌های گسترده‌تر مؤسسات مالی نسبت داد و یادآور شد که کتاب‌های بزرگ مشتقات می‌توانند نوسانات قیمت را در شرایط کاهش نقدینگی کلان تشدید کنند.

گزارش نتیجه‌گیری کرد که اصلاح اخیر باعث حذف اهرم‌های اضافی، همسو شدن عرضه با تقاضای ارگانیک و بازتنظیم شرایط تامین مالی در بازارهای آتی و اختیار معامله شده است. این وضعیت، سناریویی سالم‌تر برای حرکت‌های صعودی فراهم می‌کند.

با این حال، شاخص‌های درون زنجیره‌ای (on-chain) نشان‌دهنده احتمال نوسانات کوتاه‌مدت هستند، در حالی که بیت‌کوین تنها ۶.۵ درصد پایین‌تر از بالاترین رکورد تاریخی خود معامله می‌شود.