داده‌های معاملات آتی بیت‌کوین در بورس CME نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران بزرگ در مورد مسیر بعدی BTC موضع یکسانی ندارند. در گزارش موقعیت‌های معاملاتی مربوط به ۲۲ سپتامبر ۲۰۲۶، صندوق‌های اهرمی موقعیت خالص فروش خود را افزایش دادند، در حالی که مدیران دارایی هم‌زمان موقعیت خالص خرید خود را بیشتر کردند.

صندوق‌های اهرمی طی این هفته ۱٬۵۹۹ قرارداد به موقعیت خالص شورت خود اضافه کردند. از آنجا که هر قرارداد استاندارد CME معادل ۵ بیت‌کوین است، این تغییر معادل حدود ۷٬۹۹۵ بیت‌کوین در معرض تغییر موقعیت خالص معاملات آتی است. با این حال، این رقم به معنی فروش واقعی ۷٬۹۹۵ بیت‌کوین در بازار اسپات نیست.

در پایان ۲۲ سپتامبر، این صندوق‌ها ۴٬۷۴۵ قرارداد لانگ و ۱۲٬۶۹۸ قرارداد شورت داشتند؛ بنابراین موقعیت خالص آنها به ۷٬۹۵۳ قرارداد شورت رسید، در حالی که هفته قبل این رقم ۶٬۳۵۴ قرارداد بود. کاهش ۸۰۰ قرارداد لانگ و افزایش ۷۹۹ قرارداد شورت، هر دو در بزرگ‌تر شدن موقعیت خالص فروش نقش داشتند.

در طرف مقابل، مدیران دارایی موضع متفاوتی داشتند. آنها در مجموع ۴٬۹۶۲ قرارداد لانگ و ۱٬۷۹۱ قرارداد شورت در اختیار داشتند و موقعیت خالص لانگ آنها به ۳٬۱۷۱ قرارداد رسید؛ در حالی که هفته قبل این رقم ۲٬۷۶۰ قرارداد بود. یعنی موقعیت خالص خرید آنها ۴۱۱ قرارداد افزایش یافته است.

هم‌زمان، حجم قراردادهای باز یا Open Interest در معاملات آتی استاندارد بیت‌کوین CME نیز افزایش یافت و به ۲۲٬۳۱۵ قرارداد رسید؛ یعنی ۱٬۵۴۲ قرارداد بیشتر از هفته قبل. افزایش Open Interest نشان می‌دهد تعداد قراردادهای باز بیشتر شده، اما به‌تنهایی مشخص نمی‌کند که سرمایه جدید در سمت صعودی بازار قرار گرفته یا نزولی.

نکته مهم اینجاست که نمی‌توان افزایش شورت صندوق‌های اهرمی را مستقیماً به معنی دیدگاه نزولی روی بیت‌کوین دانست. یک صندوق ممکن است در معاملات آتی شورت باشد اما هم‌زمان بیت‌کوین را در بازار اسپات یا از طریق ETF در اختیار داشته باشد. در چنین شرایطی، قرارداد آتی می‌تواند نقش پوشش ریسک داشته باشد. گزارش CFTC فقط موقعیت‌های معاملات آتی را نشان می‌دهد و اطلاعاتی درباره چنین موقعیت‌های هم‌زمانی ارائه نمی‌کند.

به همین دلیل، داده‌های فعلی بیشتر از یک دوگانگی در نحوه مدیریت ریسک میان گروه‌های بزرگ سرمایه‌گذاری خبر می‌دهند تا یک سیگنال قطعی درباره جهت آینده بیت‌کوین. افزایش شورت صندوق‌های اهرمی در کنار رشد لانگ مدیران دارایی نشان می‌دهد بازیگران مختلف ممکن است با اهداف متفاوتی وارد بازار مشتقه شده باشند.

در زمان انتشار گزارش، بیت‌کوین در محدوده ۸۴٬۶۵۰ دلار معامله می‌شد و حجم معاملات ۲۴ساعته آن حدود ۱۶.۱۴ میلیارد دلار بود. البته این قیمت مربوط به بازار اسپات در روزهای پس از ثبت داده‌های CFTC است و نباید مستقیماً با موقعیت‌های ثبت‌شده در ۲۲ سپتامبر یکی دانسته شود.

در مجموع، داده‌های CME نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران بزرگ فعلاً در یک سمت بازار قرار نگرفته‌اند. صندوق‌های اهرمی شورت بیشتری گرفته‌اند، در حالی که مدیران دارایی لانگ خود را افزایش داده‌اند. برای مشخص‌شدن اینکه این اختلاف موقعیت‌ها صرفاً پوشش ریسک است یا بخشی از یک تغییر جدی در استراتژی سرمایه‌گذاری، گزارش‌های بعدی CFTC و داده‌های بازار اسپات و ETF اهمیت بیشتری خواهند داشت.