شرکت سرمایه‌گذاری Multicoin Capital ایده جدیدی برای پیوند دادن صنعت هوش مصنوعی و امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) مطرح کرده است: شرکت‌های فعال در حوزه هوش مصنوعی بتوانند به‌جای دریافت وام از بانک‌ها، تجهیزات پردازشی خود مانند تراشه‌های گرافیکی (GPU) یا درآمدهای آینده مراکز داده را وثیقه بگذارند و در مقابل، استیبل‌کوین دریافت کنند.

این پیشنهاد را «شایون سنگوپتا»، از شرکای مولتی‌کوین، در یادداشتی پژوهشی در ۸ اکتبر مطرح کرد. هدف، ایجاد بازاری مبتنی بر بلاک‌چین است که در آن سخت‌افزار هوش مصنوعی، ظرفیت پردازشی آینده و حتی مطالبات شرکت‌ها از مشتریان، به دارایی‌های قابل‌انتقال و قابل‌وثیقه‌گذاری تبدیل شوند.

چرا صنعت هوش مصنوعی به وام‌های بیشتری نیاز دارد؟

گسترش سریع هوش مصنوعی باعث افزایش شدید هزینه خرید تراشه، ساخت دیتاسنتر و تأمین زیرساخت‌های پردازشی شده است.

طبق داده‌های منتشرشده در گزارش، انتشار اوراق قرضه شرکتی مرتبط با هوش مصنوعی در آمریکا تا ۲۱ اکتبر ۲۰۲۶ به حدود ۴۱۹ میلیارد دلار رسیده است؛ رقمی که نسبت به کل سال ۲۰۲۵ حدود ۹۰ درصد افزایش نشان می‌دهد.

اما شرکت‌های کوچک‌تر فعال در حوزه زیرساخت هوش مصنوعی، برخلاف غول‌هایی مانند آمازون و مایکروسافت، همیشه به منابع مالی گسترده و بازارهای اعتباری سنتی دسترسی ندارند.

پلتفرم تأمین مالی USD.AI نیز اعلام کرده از زمان راه‌اندازی خود بیش از ۷۰۰ درخواست تأمین مالی به ارزش مجموع ۲۶.۵ میلیارد دلار دریافت کرده که حدود ۸.۷ میلیارد دلار آن در مراحل مختلف ارزیابی قرار گرفته است.

مولتی‌کوین چه مدلی پیشنهاد می‌کند؟

در این مدل، یک شرکت فعال در حوزه هوش مصنوعی می‌تواند تجهیزات GPU خود یا حق استفاده از ظرفیت پردازشی آینده را به یک دارایی دیجیتال قابل‌انتقال تبدیل کند.

برای مثال، یک مرکز داده می‌تواند حق استفاده از یک مجموعه سرور مجهز به هشت GPU را برای یک دوره ۳۰ روزه به شکل یک سند دیجیتال ثبت کند. سپس این سند می‌تواند:

• به شرکت دیگری فروخته شود.

• به‌عنوان وثیقه برای دریافت وام استیبل‌کوینی استفاده شود.

• در بازارهای مالی به‌عنوان دارایی قابل‌معامله مورد استفاده قرار گیرد.

حتی درآمدهای آینده شرکت از قراردادهای مشتریان نیز می‌تواند مبنای دریافت وام باشد.

به این ترتیب، شرکت‌های کوچک‌تر می‌توانند بدون فروش تجهیزات یا انتظار برای دریافت درآمدهای آینده، سرمایه موردنیاز خود را سریع‌تر تأمین کنند.

USD.AI چگونه این ایده را اجرا می‌کند؟

پلتفرم USD.AI نمونه‌ای از تلاش‌های فعلی برای تأمین مالی تجهیزات هوش مصنوعی از طریق بازار رمزارزهاست.

در ساختار این پلتفرم، سرمایه‌گذاران می‌توانند استیبل‌کوین USDai را سپرده‌گذاری کنند و در مقابل، توکن سودده sUSDai دریافت کنند. سرمایه این مجموعه برای تأمین وام‌هایی استفاده می‌شود که با تجهیزات پردازشی مانند GPU پشتیبانی می‌شوند.

طبق گزارش CryptoSlate، این پلتفرم تا دوم اکتبر بیش از ۴۲۰ میلیون دلار سرمایه در طول فعالیت خود و ۶۵۹ میلیون دلار ارزش کل قفل‌شده (TVL) گزارش کرده بود.

بااین‌حال، سرمایه‌گذاران sUSDai مالک مستقیم تراشه‌های وثیقه‌شده نیستند و در صورت نکول وام‌گیرنده، برای بازیابی سرمایه به سازوکارهای حقوقی و نهادهای مسئول وصول وثیقه وابسته‌اند.

خطر بزرگ: افت قیمت تراشه‌ها و محدودیت برداشت

وثیقه‌گذاری GPUها بدون ریسک نیست. با ورود نسل‌های جدید تراشه، ارزش تجهیزات قدیمی ممکن است کاهش پیدا کند. اگر شرکت وام‌گیرنده نتواند بدهی خود را پرداخت کند، فروش تجهیزات توقیف‌شده نیز ممکن است تمام مبلغ وام را پوشش ندهد.

از طرف دیگر، سرمایه‌گذاران sUSDai نمی‌توانند در هر لحظه دارایی خود را با قیمت ثابت یک دلار بازخرید کنند. برداشت‌ها در چرخه‌های ۳۰ روزه انجام می‌شود و اگر نقدینگی کافی وجود نداشته باشد، ممکن است بخشی از درخواست برداشت به دوره‌های بعد منتقل شود.

بنابراین، سرمایه‌گذاران علاوه بر ریسک نکول و کاهش ارزش وثیقه، با ریسک نقدشوندگی نیز روبه‌رو هستند.

جمع‌بندی: پیشنهاد مولتی‌کوین می‌تواند راه تازه‌ای برای تأمین مالی صنعت هوش مصنوعی از طریق استیبل‌کوین‌ها ایجاد کند. اما موفقیت این مدل به امکان ارزش‌گذاری دقیق تجهیزات، اثبات مالکیت، قراردادهای حقوقی قابل‌اجرا و مدیریت ریسک نقدینگی بستگی دارد. ثبت یک دارایی روی بلاک‌چین به‌تنهایی تضمین نمی‌کند که در دنیای واقعی بتوان آن را توقیف یا بازیابی کرد.