گزارش جدید فدرال رزرو نیویورک نشان می‌دهد که دولت آمریکا برای حمایت از ارزش ین ژاپن در ماه ژوئیه، به‌جای استفاده از دلار، از ذخایر یورویی خود استفاده کرده است. این موضوع از اهمیت زیادی برای بازار ارزهای دیجیتال برخوردار است؛ زیرا برخی تحلیلگران معتقدند تغییرات سیاست‌های ارزی ژاپن و نوسانات ین می‌تواند از طریق کاهش نقدینگی و فشار بر معاملات اهرمی، بر قیمت بیت‌کوین تأثیر بگذارد.

بر اساس گزارش منتشرشده در ۱۲ نوامبر ۲۰۲۶، بانک فدرال رزرو نیویورک در تاریخ ۳۱ ژوئیه، به نمایندگی از وزارت خزانه‌داری آمریکا، حدود ۷۹.۴ میلیارد ین ژاپن خریداری کرد. منابع مالی این معامله از فروش یوروهای موجود در صندوق تثبیت ارزی آمریکا (ESF) تأمین شده بود.

هدف از این اقدام، مقابله با نوسانات شدید و بی‌ثباتی ارزش ین ژاپن در بازار ارز بود.

چرا استفاده از یورو به‌جای دلار اهمیت دارد؟

نکته مهم این گزارش، تفاوت میان استفاده از ذخایر ارزی و تزریق نقدینگی جدید به اقتصاد است.

اگر آمریکا برای خرید ین از دلارهای جدید فدرال رزرو استفاده می‌کرد، این اقدام می‌توانست به‌عنوان نشانه‌ای از افزایش نقدینگی دلاری در بازارهای جهانی تلقی شود؛ نقدینگی‌ای که در شرایط مناسب ممکن است به بازار بیت‌کوین و سایر ارزهای دیجیتال نیز راه پیدا کند.

اما در این عملیات، آمریکا صرفاً یوروهای موجود در ذخایر خود را فروخت و در مقابل ین خریداری کرد. بنابراین، این معامله به معنای چاپ دلار جدید یا تزریق نقدینگی تازه به بازار کریپتو نیست.

وضعیت تأمین نقدینگی دلاری چگونه است؟

گزارش فدرال رزرو همچنین اطلاعاتی درباره قراردادهای مبادله نقدینگی دلاری میان بانک مرکزی آمریکا و سایر بانک‌های مرکزی منتشر کرده است.

این قراردادها به بانک‌های مرکزی خارجی اجازه می‌دهند در شرایط خاص به دلار دسترسی پیدا کنند و در مقابل، ارز خود را در اختیار فدرال رزرو قرار دهند.

طبق این گزارش، مجموع مانده این قراردادها از ۲۵۰ میلیون دلار در پایان ژوئن به ۲۰۷ میلیون دلار در پایان سپتامبر ۲۰۲۶ کاهش یافته است.

نکته قابل‌توجه اینکه بانک مرکزی ژاپن در پایان سپتامبر هیچ بدهی معوقی در این تسهیلات نداشته و باقی‌مانده مبالغ مربوط به بانک مرکزی اروپا و بانک مرکزی انگلیس بوده است.

این آمار نشان می‌دهد در سه‌ماهه سوم سال، شرایط تأمین مالی دلاری در بازارهای خارجی نسبتاً باثبات بوده است؛ هرچند نمی‌توان از این داده‌ها وضعیت نقدینگی در ماه نوامبر را به‌طور قطعی نتیجه گرفت.

چگونه تقویت ین ژاپن می‌تواند به بیت‌کوین آسیب بزند؟

ارتباط اصلی میان اقتصاد ژاپن و بازار بیت‌کوین به معاملات موسوم به کری ترید (Carry Trade) برمی‌گردد.

در این روش، سرمایه‌گذاران با وام گرفتن از ارزهایی با نرخ بهره پایین، مانند ین ژاپن، سرمایه خود را وارد دارایی‌هایی با بازدهی بالاتر می‌کنند؛ از جمله سهام، اوراق قرضه و حتی ارزهای دیجیتال.

اما اگر ارزش ین به‌سرعت افزایش پیدا کند، بازپرداخت وام برای این سرمایه‌گذاران گران‌تر می‌شود. در چنین شرایطی، ممکن است مجبور شوند دارایی‌های خود را بفروشند و بدهی‌هایشان را تسویه کنند.

این اتفاق می‌تواند فشار فروش را به بازار بیت‌کوین نیز منتقل کند؛ به‌خصوص اگر معامله‌گران برای جبران زیان یا تأمین وجه تضمین معاملات اهرمی خود مجبور به فروش دارایی شوند.

نمونه‌ای از چنین شرایطی در نوسانات بازار آگوست ۲۰۲۴ مشاهده شد؛ زمانی که خروج سرمایه از معاملات اهرمی و افزایش درخواست وجه تضمین، به تشدید نوسانات در بازارهای جهانی کمک کرد.

با این حال، گزارش جدید هیچ مدرکی مبنی بر آغاز موج تازه‌ای از فروش بیت‌کوین به دلیل تقویت ین ارائه نمی‌کند.

در مجموع، استفاده آمریکا از ذخایر یورویی برای حمایت از ین ژاپن به معنای تزریق دلار جدید به بازارهای جهانی نیست و نباید آن را سیگنال افزایش نقدینگی برای بیت‌کوین دانست. با این حال، سرمایه‌گذاران بازار کریپتو باید تحولات ارزش ین ژاپن و وضعیت معاملات کری ترید را زیر نظر داشته باشند؛ زیرا افزایش سریع ارزش ین می‌تواند با مجبور کردن معامله‌گران اهرمی به فروش دارایی‌ها، فشار تازه‌ای بر قیمت بیت‌کوین وارد کند.