بانک مرکزی ژاپن (BOJ) تصمیم گرفته است سرعت فروش صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) خود را از ژانویه ۲۰۲۷ بیش از دو برابر کند. بر اساس برنامه جدید، میزان فروش سالانه از حدود ۳۳۰ میلیارد ین به ۸۶۰ میلیارد ین بر مبنای ارزش دفتری افزایش می‌یابد.

این تصمیم بخشی از روند عقب‌نشینی بانک مرکزی ژاپن از سیاست‌های حمایتی گسترده‌ای است که طی سال‌های گذشته برای تقویت اقتصاد و بازار سهام این کشور اجرا کرده بود.

چرا فروش دارایی‌های بانک ژاپن اهمیت دارد؟

بانک مرکزی ژاپن در سال‌های گذشته حجم بزرگی از ETFهای مرتبط با سهام شرکت‌های ژاپنی خریداری کرده بود. حالا با افزایش سرعت فروش، سرمایه‌گذاران خصوصی باید حجم بیشتری از این دارایی‌ها را جذب کنند.

با این حال، بانک مرکزی اعلام کرده که فروش‌ها به‌تدریج انجام می‌شوند و در شرایط نامناسب بازار، امکان کاهش سرعت یا توقف موقت آن‌ها وجود دارد. هدف جدید این است که فروش‌ها حدود ۰.۱ درصد از ارزش معاملات بازار را تشکیل دهند.

این تصمیم چه ارتباطی با بیت‌کوین دارد؟

فروش ETFهای ژاپنی به‌معنای فروش مستقیم بیت‌کوین نیست؛ زیرا این صندوق‌ها سهام شرکت‌های ژاپنی را در اختیار دارند. اما ارتباط احتمالی از مسیر رفتار سرمایه‌گذاران و نقدینگی بازار شکل می‌گیرد.

اگر افزایش عرضه سهام باعث نوسانات شدید در بازارهای مالی شود، سرمایه‌گذارانی که با استفاده از وام و اهرم معامله می‌کنند ممکن است با درخواست تأمین وثیقه یا مارجین‌کال مواجه شوند. در چنین شرایطی، برای جبران زیان یا کاهش ریسک، احتمال دارد دارایی‌های دیگری مانند بیت‌کوین را نیز بفروشند.

خطر مهم‌تر؛ معاملات کری ترید ین

یکی دیگر از نگرانی‌ها به معاملات موسوم به «کری ترید» مربوط می‌شود. در این روش، سرمایه‌گذاران با ارزهایی مانند ین ژاپن که هزینه استقراض نسبتاً پایینی دارند وام می‌گیرند و سرمایه را در دارایی‌های پربازده‌تر سرمایه‌گذاری می‌کنند.

اگر ارزش ین افزایش پیدا کند یا شرایط مالی سخت‌تر شود، این معاملات ممکن است به‌سرعت بسته شوند و سرمایه‌گذاران برای بازپرداخت بدهی‌های خود، دارایی‌های مختلف از جمله رمزارزها را بفروشند.

نمونه‌ای از این اتفاق در نوسانات بازار اوت ۲۰۲۴ مشاهده شد؛ زمانی که تقویت ین و بازگشایی معاملات کری ترید با افت بازارهای سهام و فشار فروش در بازار رمزارزها هم‌زمان شد.

در مجموع، تصمیم جدید بانک ژاپن به‌تنهایی سیگنال قطعی نزولی برای بیت‌کوین نیست؛ اما می‌تواند در کنار تقویت ین، نوسانات بازار سهام و کاهش اهرم سرمایه‌گذاران، به یکی از عوامل فشار بر بازار کریپتو تبدیل شود.