اتریوم در حال حاضر حدود ۱۲۰ میلیارد دلار ETH استیک‌شده و حدود ۴۰.۴ میلیارد دلار ارزش کل قفل‌شده در شبکه‌های لایه دوم (L2) دارد؛ اما این ارقام به‌تنهایی به معنی ورود سرمایه جدید به بازار اتریوم نیستند. دلیلش این است که استیکینگ و دارایی‌های موجود در L2ها، کاربردهای متفاوتی دارند و نمی‌توان ارزش آن‌ها را به‌عنوان «تقاضای تازه برای ETH» با هم جمع کرد.

در استیکینگ، ممکن است یک سرمایه‌گذار ETHهایی را که از قبل در اختیار داشته است، وارد شبکه کند. بنابراین افزایش مقدار ETH استیک‌شده الزاماً به معنای خرید ETH جدید نیست. البته بخشی از سرمایه‌گذاران ممکن است ابتدا ETH بخرند و سپس آن را استیک کنند؛ به همین دلیل، برای سنجش تقاضای واقعی باید مشخص شود چه مقدار ETH پیش از استیکینگ خریداری شده است.

در بازار ETFهای اسپات اتریوم آمریکا نیز جریان سرمایه در هفته گذشته نوسان زیادی داشت. ETFها در ۱۴ سپتامبر حدود ۱۲۱.۱ میلیون دلار ورود سرمایه داشتند، اما از ۱۴ تا ۱۷ سپتامبر مجموعاً حدود ۴۰۵.۴ میلیون دلار خروج سرمایه ثبت شد. سپس در ۱۸ سپتامبر حدود ۱۴۳.۷ میلیون دلار سرمایه جدید وارد این صندوق‌ها شد. این داده‌ها نشان می‌دهد جریان ETFها نیز به‌تنهایی تصویر کاملی از تقاضای کل ETH ارائه نمی‌کند.

بخش دیگر ماجرا به رشد شبکه‌های لایه دوم اتریوم مربوط می‌شود. ارزش حدود ۴۰.۴ میلیارد دلاری دارایی‌های موجود در L2ها نشان‌دهنده اندازه این اکوسیستم است، اما اثر آن بر ارزش ETH به میزان استفاده این شبکه‌ها از خدمات اصلی اتریوم بستگی دارد؛ برای مثال، میزان پرداختی L2ها برای ثبت داده‌ها و تأمین امنیت شبکه اهمیت دارد.

همچنین نباید کارمزد شبکه، ETH سوزانده‌شده و عرضه جدید را با یکدیگر اشتباه گرفت. بخشی از کارمزد پایه تراکنش‌های اتریوم سوزانده می‌شود، اما کارمزدهای اولویت به اعتبارسنج‌ها می‌رسد و هزینه‌های مربوط به داده‌های L2 نیز ساختار متفاوتی دارند. در ۲۱ سپتامبر، گس‌فی اتریوم حدود ۱.۸ Gwei گزارش شده بود؛ گس‌فی پایین‌تر می‌تواند تراکنش‌ها را ارزان‌تر کند، اما در صورت کاهش مصرف گس، مقدار ETH سوزانده‌شده نیز می‌تواند پایین بیاید.

بنابراین، رشد استیکینگ و L2 به‌تنهایی به معنی افزایش ارزش یا تقاضای ETH نیست. برای ارزیابی وضعیت واقعی اتریوم باید هم‌زمان به میزان خرید ETH، جریان سرمایه ETFها، فعالیت شبکه، کارمزدها، میزان ETH سوزانده‌شده و مقدار عرضه جدید توجه کرد. در واقع، اندازه بزرگ اکوسیستم اتریوم تنها نقطه شروع تحلیل است و تأثیر اقتصادی آن به نحوه استفاده از ETH در این اکوسیستم بستگی دارد.