بازار اعتبار آمریکا در فاصله ۲۵ سپتامبر تا ۱ اکتبر نشانه‌هایی از افزایش فشار مالی نشان داد، اما در ۲ اکتبر این روند موقتاً معکوس شد. اسپردهای اعتباری که نشان‌دهنده اختلاف بازده اوراق شرکتی با اوراق خزانه‌داری آمریکا هستند، در این دوره افزایش یافتند و سپس هر سه معیار اصلی مورد بررسی در ۲ اکتبر کاهش پیدا کردند.

بیشترین افزایش اسپرد مربوط به شرکت‌های با ضعیف‌ترین رتبه اعتباری، یعنی CCC و پایین‌تر بود. این بخش معمولاً نخستین قسمت بازار است که در زمان افزایش نگرانی درباره توان بازپرداخت بدهی شرکت‌ها تحت فشار قرار می‌گیرد. بنابراین افزایش اسپرد در این گروه چندان غیرعادی نیست، اما نکته مهم‌تر این بود که فشار فقط به شرکت‌های بسیار پرریسک محدود نماند.

در همین دوره، اسپرد اوراق Investment Grade نیز افزایش پیدا کرد، هرچند رشد آن بسیار کمتر بود. این موضوع می‌تواند نشان دهد نگرانی درباره هزینه تأمین مالی در حال گسترش به بخش‌های باکیفیت‌تر بازار اعتبار است؛ با این حال، داده‌های موجود برای اثبات یک شوک گسترده اعتباری کافی نیستند.

برای درک ساده‌تر، فرض کنید یک شرکت بتواند اوراق خزانه آمریکا را با بازده ۵ درصد خریداری کند، اما برای خرید اوراق یک شرکت پرریسک به بازده ۱۰ درصدی نیاز باشد. اسپرد اعتباری ۵ درصدی نشان‌دهنده پاداش اضافی است که سرمایه‌گذار برای پذیرفتن ریسک شرکت دریافت می‌کند. وقتی این فاصله افزایش می‌یابد، معمولاً یعنی سرمایه‌گذاران برای تحمل ریسک اعتباری پول بیشتری مطالبه می‌کنند.

این موضوع برای بیت‌کوین اهمیت دارد، زیرا افزایش هزینه تأمین مالی می‌تواند باعث شود سرمایه‌گذاران نهادی و صندوق‌ها ریسک کمتری بپذیرند. اگر شرکت‌ها و مؤسسات مالی برای تأمین سرمایه با هزینه بالاتری مواجه شوند، بخشی از سرمایه‌ای که می‌توانست وارد دارایی‌های پرریسک مانند بیت‌کوین شود، ممکن است به سمت دارایی‌های کم‌ریسک‌تر یا حفظ نقدینگی برود.

با این حال، کاهش اسپردها در ۲ اکتبر نشان می‌دهد فشار ایجادشده در پایان سپتامبر هنوز به یک روند یک‌طرفه تبدیل نشده است. بنابراین فعلاً نمی‌توان گفت بازار اعتبار آمریکا وارد یک بحران شده یا این وضعیت به‌طور مستقیم برای بیت‌کوین نزولی است.

از طرف دیگر، بازار اوراق خزانه همچنان تحت فشار قرار دارد. بازده اوراق ۱۰ساله آمریکا پس از انتشار گزارش ضعیف اشتغال در ابتدا کاهش یافت، اما دوباره به حدود ۵.۲۸ درصد رسید؛ سطحی نزدیک به بالاترین محدوده‌های چند دهه اخیر. این موضوع نشان می‌دهد کاهش انتظارات برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو لزوماً به معنای کاهش فشار در بازار اوراق نیست.

در مجموع، داده‌های ۲ اکتبر برای بیت‌کوین یک سیگنال هشدار، نه یک علامت قطعی نزولی هستند. اگر اسپردهای اعتباری دوباره افزایش پیدا کنند و این افزایش از شرکت‌های ضعیف به بخش گسترده‌تری از بازار منتقل شود، هزینه تأمین مالی و ریسک‌گریزی می‌تواند بیشتر شود. در مقابل، اگر اسپردها در سطوح فعلی تثبیت یا کاهش پیدا کنند، فشار ناشی از بازار اعتبار کمتر خواهد شد و توجه معامله‌گران دوباره می‌تواند به ETFها، نقدینگی و تقاضای اسپات بیت‌کوین معطوف شود.