کمیسیون معاملات آتی کالاهای آمریکا (CFTC) در اقدامی مهم، چارچوب جدیدی را برای فعالیت صرافی‌های کریپتویی پیشنهاد کرده است که می‌تواند به پلتفرم‌های آمریکایی اجازه دهد معاملات اهرمی و مارجین‌دار ارزهای دیجیتال را به‌صورت فدرال ارائه کنند. هدف اصلی این طرح، ایجاد یک مسیر قانونی برای رقابت صرافی‌های آمریکایی با پلتفرم‌های خارجی است که بخش بزرگی از معاملات اهرمی کریپتو در آنها انجام می‌شود.

CFTC در ۵ اکتبر دو چارچوب پیشنهادی با نام‌های Regulation Crypto Asset Transactions (CTX) و Regulation Crypto Asset Markets (CAM) را برای دریافت نظر عمومی مطرح کرد. این طرح فعلاً یک «اعلامیه پیش از تدوین مقررات پیشنهادی» است و به معنی اجرای فوری قوانین جدید نیست.

بر اساس این چارچوب، صرافی‌هایی که فقط معاملات اسپات معمولی انجام می‌دهند همچنان عمدتاً تحت قوانین ایالتی فعالیت خواهند کرد. اما پلتفرم‌هایی که بخواهند به مشتریان خرد معاملات اهرمی، تأمین مالی‌شده یا مارجین‌دار ارائه دهند، می‌توانند برای ورود به چارچوب فدرال CFTC اقدام کنند. معاملات آتی، پرپچوال‌ها و سایر مشتقات نیز همچنان در چارچوب فعلی بازار مشتقات باقی می‌مانند.

این موضوع می‌تواند شکاف مهمی میان صرافی‌های آمریکایی و رقبای خارجی را کاهش دهد. معاملات اهرمی و قراردادهای پرپچوال از مهم‌ترین محصولاتی هستند که به صرافی‌های خارج از آمریکا اجازه داده‌اند معامله‌گران فعال و حجم بالایی از معاملات را جذب کنند؛ در حالی که پلتفرم‌های آمریکایی به دلیل محدودیت‌های نظارتی، گزینه‌های کمتری در اختیار داشته‌اند.

اما دریافت این مجوز با هزینه‌های نظارتی قابل توجهی همراه خواهد بود. صرافی‌های مشمول چارچوب جدید باید الزامات مربوط به کنترل دستکاری بازار، نظارت معاملاتی، تضاد منافع، سلامت مالی و حفاظت از دارایی مشتریان را رعایت کنند. در برخی شرایط نیز ارائه اثبات ذخایر (Proof of Reserves) مطرح شده است.

یکی از تغییرات مهم این است که معاملات CTX مشتریان باید از طریق شرکت‌های ثبت‌شده به‌عنوان Futures Commission Merchant یا FCM انجام شود. این واسطه‌ها مسئولیت‌هایی در زمینه سرمایه، افشای اطلاعات، تفکیک دارایی مشتریان و همچنین الزامات مبارزه با پولشویی و شناسایی مشتری خواهند داشت.

CFTC همچنین می‌خواهد برای جلوگیری از دستکاری بازار، شرایط دارایی‌هایی را که صرافی‌ها عرضه می‌کنند با دقت بیشتری بررسی کند. عواملی مانند تمرکز توکن‌ها، نحوه توزیع، دوره‌های قفل‌شدن، برنامه آزادسازی توکن‌ها، انتشار برنامه‌ریزی‌شده و بازخرید توکن‌ها می‌توانند در این ارزیابی مورد توجه قرار گیرند.

یکی دیگر از بخش‌های قابل توجه این طرح به بازارهای آن‌چین و توسعه‌دهندگان نرم‌افزار مربوط می‌شود. CFTC در حال بررسی این موضوع است که توسعه‌دهنده‌ای که صرفاً کد منتشر می‌کند و کنترل سفارش‌ها، اجرای معاملات یا دارایی مشتریان را در اختیار ندارد، تا چه حد باید مشمول مقررات مالی شود. این مسئله می‌تواند برای پروژه‌های DeFi و صرافی‌های غیرمتمرکز اهمیت زیادی داشته باشد.

با این حال، این طرح هنوز معادل قانون قطعی برای معاملات اسپات بیت‌کوین و سایر ارزهای دیجیتال نیست. CFTC بدون اقدام کنگره نمی‌تواند کل بازار اسپات کریپتو را به‌طور مستقیم تحت نظارت فدرال خود قرار دهد. در نتیجه، معاملات اسپات معمولی همچنان با ترکیبی از قوانین ایالتی و فدرال اداره خواهند شد.

در مجموع، CFTC در حال آزمایش یک مدل مشخص است: ارائه دسترسی به معاملات اهرمی در ازای پذیرش نظارت فدرال سخت‌گیرانه‌تر. اگر صرافی‌های بزرگ آمریکایی این معامله را برای کسب‌وکار خود مناسب بدانند، ممکن است بخشی از فعالیت معاملاتی که اکنون در صرافی‌های خارجی انجام می‌شود به بازارهای تحت نظارت آمریکا منتقل شود. البته جزئیاتی مانند سقف اهرم، الزامات سرمایه‌ای و نحوه اجرای نهایی این چارچوب هنوز مشخص نشده و پس از دوره دریافت نظرات عمومی باید تکمیل شود.